規(guī)模高達千億“超級母基金”——國家中小企業(yè)發(fā)展基金在掛牌不到一個月后，便開始邁出重要一步。日前，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司在其官網(wǎng)上發(fā)布了《第一批子基金管理機構(gòu)遴選公告》（以下簡稱公告）?！豆妗贩Q，將面向社會公開擇優(yōu)遴選第一批子基金管理機構(gòu)，受理時間為8月5日起至25日。

在資本寒冬和新冠肺炎疫情的雙重夾擊下，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的募資難題可謂雪上加霜。而這支千億規(guī)模的國家中小企業(yè)發(fā)展基金，無疑給行業(yè)帶來更多的希望，提振行業(yè)信心。據(jù)了解，本次子基金發(fā)起人可包括：行業(yè)龍頭企業(yè)、公司股東、投資機構(gòu)、地方政府等。消息一出，各路資金躍躍一試，有機構(gòu)人士對記者表示，“正在申請當(dāng)中?！?/strong>

今年7月16日，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司在上海正式揭牌。這是我國首支專門為扶持中小企業(yè)發(fā)展而設(shè)立的國家級母基金。資料顯示，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司注冊資本357.5億元，法定代表人、董事長為馬向暉，而馬向暉此前曾擔(dān)任工業(yè)和信息化部中小企業(yè)局局長。

值得一提的是，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司背后的股東陣容堪稱“豪華”：第一大股東為國家財政部，認繳出資152.5億元，持股比例42.66%；中國煙草、上海國盛分別出資50億元，并列第二大股東；緊隨其后的是浦東科創(chuàng)和中國人壽，兩方各出資30億元，持股比例均為8.39%。此外，基金子公司也作為重要股東入股。數(shù)據(jù)顯示，中國民生銀行旗下的民生加銀資產(chǎn)管理有限公司認繳出資額5億元，持股占比1.4%；易方達資產(chǎn)管理有限公司也出資1個億，持有0.28%的股份。

眾所周知，受資管新規(guī)的影響，銀行、保險業(yè)資金難以流入股權(quán)投資，使得創(chuàng)投機構(gòu)失去了重要的資金來源，陷入募資困境?？删驮诮衲?月，國務(wù)院會議指出，將取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制。加上國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司背后也有險資股東的身影，釋放了險資進入股權(quán)投資行業(yè)的積極信號。

在業(yè)內(nèi)人士看來，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司選擇這個時候揭牌，并迅速投入運作，給受疫情影響的中小企業(yè)來說，是一場雨露甘霖。這支被業(yè)內(nèi)視為2020年至今最大規(guī)模的“超級母基金”，預(yù)計子基金總規(guī)?？煞糯笾?000億元。

與遴選公告一同公布的，還有《國家中小企業(yè)發(fā)展基金第一批子基金管理機構(gòu)申報指南》。其中明確指出，母基金將把不低于可投資金的80%用于投資設(shè)立或參股子基金，同時將不超過可投資金的20%用于跟隨子基金直接投資部分優(yōu)質(zhì)項目?！豆妗愤€指出，母基金對單支子基金認繳出資規(guī)模不低于5億元?！白钌偻?億元，這在國家級基金來說，算是出資額很大的了。”中國母基金聯(lián)盟秘書長、水木資本董事長唐勁草對記者表示。

但如此“大手筆”，并不是人人都能申請，《申報指南》列出了子基金入門的高門檻：首先，管理機構(gòu)注冊資金不低于3000萬元人民幣；每支子基金認繳總規(guī)模不低于15億元，除國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司認繳出資部分外，其余需向社會募集。管理機構(gòu)需在中選確認后6個月內(nèi)完成設(shè)立任務(wù)，原則上9個月內(nèi)啟動并落實首批投資。這就要求子基金有強大的募資能力。但據(jù)了解，15億規(guī)模以下的基金占了風(fēng)險投資基金一半以上比例，而在當(dāng)前募資難的情況下，要6個月內(nèi)完成社會募資，著實又淘汰了一批GP。

其次，《公告》還要求，管理機構(gòu)需已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成登記三年以上（管理機構(gòu)采取新登記注冊實體對子基金進行管理的除外）。配備的核心成員中具有5年以上創(chuàng)業(yè)及股權(quán)投資經(jīng)驗的專職高級管理人員不低于5人；管理機構(gòu)及核心成員累計實際管理各類私募股權(quán)投資基金不少于3支，累計管理基金規(guī)模不低于15億元。其中，至少管理過一只早中期創(chuàng)業(yè)投資基金。這意味著，創(chuàng)投“新兵”將與這支基金無緣。

最后，申報這支基金還需要有過人的投資管理能力和歷史投資業(yè)績。《公告》要求，管理機構(gòu)或核心成員擁有至少10個中小企業(yè)成功投資案例，同時，歷史業(yè)績必須滿足以下三者之一：（1）已退出項目的平均收益率50%以上；（2）管理的投資組合平均內(nèi)部收益率（IRR）在 12%以上；（3）DPI （持有的 IPO 流通市值視同投資收益）大于 80%。

雖然國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司于今年7月才宣告成立，但實際上，國家中小企業(yè)發(fā)展基金已經(jīng)設(shè)立并運作近5年。

早在2015年9月，國務(wù)院就決定，中央財政通過整合資金出資150億元，創(chuàng)新機制發(fā)揮杠桿作用和乘數(shù)效應(yīng)，吸引民營和國有企業(yè)、金融機構(gòu)、地方政府等共同參與，建立總規(guī)模為600億元的國家中小企業(yè)發(fā)展基金，通過設(shè)立母基金、直投基金等，用市場化的辦法，重點支持種子期、初創(chuàng)期成長型中小企業(yè)發(fā)展。

此前，國家中小企業(yè)發(fā)展基金已投資4支子基金，分別委托給江蘇毅達、東方富海、國中創(chuàng)投、清控銀杏管理，已投項目中主要以種子期、初創(chuàng)期成長型中小企業(yè)為主，涵蓋了高端裝備制造、新能源、新材料和生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興行業(yè)，基本覆蓋了全國各個區(qū)域，同時也兼顧了欠發(fā)達地區(qū)的項目投資。

工信部公布的數(shù)據(jù)顯示，到2019年4月，國家中小企業(yè)發(fā)展基金的4只子基金，共完成投資項目222個，投資金額超過60億元，已投項目主要涵蓋高端裝備制造、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興行業(yè)。

國家中小企業(yè)發(fā)展基金的首支實體基金的管理者，國中創(chuàng)投截至今年7月31日，已出資(含多輪) 160個項目，合計金額約計人民幣49.53億元。其中，邁瑞醫(yī)療已于2018年10月16日登陸創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)板最大募資額；湖南中鋰被上市公司長園集團以超過初始投資價格的4倍并購；斯諾實業(yè)被上市公司國民技術(shù)并購，回報超過了6倍；美聯(lián)教育股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得的回報近100%；斗魚已在納斯達克成功掛牌上市；嘉元科技成為科創(chuàng)板首批掛牌上市的企業(yè)之一；澤璟制藥成為科創(chuàng)板首家未盈利即上市企業(yè)。

來源：創(chuàng)業(yè)資本匯