進(jìn)入年報季，上市公司分紅預(yù)案隨之顯現(xiàn)。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日記者發(fā)稿時，A股共有809家上市公司對外披露2020年年報，其中651家上市公司宣布進(jìn)行現(xiàn)金分紅，占比達(dá)到80.47%，預(yù)計分紅金額超過4700億元。

33家公司每10股派現(xiàn)超10元

3月29日晚，江鈴汽車披露2020年年報顯示，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利34.76元（含稅，下同）。目前公司總股本為8.63億股，可計算得本次分紅總金額達(dá)到30億元。3月30日，江鈴汽車股價迅速漲停封板，截至當(dāng)日收盤，江鈴汽車收報27.93元。

從已發(fā)布的分紅預(yù)案來看，今年年報季中，大比例分紅案例頻繁出現(xiàn)。此前的3月26日，中國神華披露2020年年度利潤分配方案顯示，公司擬派發(fā)2020年度末期股息每10股人民幣18.1元。按截至2021年3月26日公司總股本198.69億股計算，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約359.62億元，占凈利潤的91.8%。云南白藥也推出“10股派39元”的大手筆分紅預(yù)案，共擬派發(fā)現(xiàn)金股利49.17億元，現(xiàn)金分紅金額占凈利潤比例達(dá)89.14%。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，A股共有809家上市公司對外披露2020年年報，其中有651家上市公司在分配方案中宣布進(jìn)行現(xiàn)金分紅，占比高達(dá)80.47%。值得注意的是，共有374家上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例不小于30%。按照公告發(fā)布日股本進(jìn)行測算，預(yù)計分紅金額合計將超過4700億元。其中每10股分派金額預(yù)計超過10元的有33家，派發(fā)金額在5元及以上的有102家。碩世生物、云南白藥、愛美客、江鈴汽車以及英科醫(yī)療五家上市公司每10股派息（稅前）在30元以上。

“今年以來很多上市公司都愿意進(jìn)行高比例分紅，我覺得這是帶了個好頭。上市公司進(jìn)行大體量的分紅，既能體現(xiàn)公司對股東的尊重，亦能體現(xiàn)自身投資價值，這也符合世界范圍內(nèi)現(xiàn)金分紅的普遍趨勢?！鄙赉y萬國證券研究所首席市場專家桂浩明對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示。

近年來，A股上市公司分紅機制不斷完善。“十四五”規(guī)劃綱要指出，多渠道增加城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入，提高農(nóng)民土地增值收益分享比例，完善上市公司分紅制度，創(chuàng)新更多適應(yīng)家庭財富管理需求的金融產(chǎn)品。去年10月發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出，鼓勵上市公司通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式回報投資者，切實履行社會責(zé)任。稍早之前，證監(jiān)會也表示，鼓勵、引導(dǎo)上市公司回購、分紅，增加投資者回報等。

部分“大手筆分紅”存隱憂

從已披露利潤分配方案的上市公司業(yè)績看，不少“大手筆分紅”的上市公司在2020年均取得了較大增幅的凈利潤。碩世生物年報顯示，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.4億元，較上年同期增長502.39%；歸屬于母公司的凈利潤8.2億元，同比增長878.52%。愛美客2020全年實現(xiàn)營業(yè)收入7.09億元，同比增長27.18%；實現(xiàn)扣非凈利潤4.24億元，同比大增442.95%。云南白藥2020年實現(xiàn)營業(yè)收入327.43億元，同比增長10.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤55.16億元，同比增長31.85%，也保持了較為穩(wěn)健的增速。

經(jīng)濟(jì)學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春指出，現(xiàn)金流“真金白銀”地返還到投資者的賬戶里，不僅驗證了企業(yè)利潤的真實性，還體現(xiàn)出公司對股東負(fù)責(zé)任的態(tài)度，因而，高比例分紅通常會帶來對公司價值的重新判斷，估值和股價也相對走高。

但值得注意的是，部分上市公司分紅比例較高，甚至超過100%。以江鈴汽車為例，該公司年報顯示，公司2020年凈利潤為5.51億元，但分紅總金額卻達(dá)到30億元，為去年利潤的近5.5倍。另據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，651家進(jìn)行現(xiàn)金分紅的上市公司中，分紅比例超過100%的有44家，占比約為6.76%。

“超過100%的分紅比例意味著派息金額已超過當(dāng)年的收益，是在拿過去的滾存利潤進(jìn)行分紅，如果公司確實有實力，資金面較為寬松，也是可以的?！惫鸷泼鞅硎?。但在他看來，滾存利潤屬于分掉了“過去時點”的錢，這種模式實際上很難延續(xù)，也不必做過多的鼓勵。因為從分紅的理論來看，還是應(yīng)當(dāng)首先保證企業(yè)的滾動發(fā)展的持續(xù)經(jīng)營，同時也要考慮資金的使用效率。

付立春指出，上市公司分紅屬于歷史業(yè)績的積累，“豪擲”的背后可能意味著分紅僅僅是一次性的，甚至有公司分紅后持續(xù)經(jīng)營能力出現(xiàn)較大問題。因此，上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力、未來盈利情況以及資金面是否充足，需要投資者多方面考量。此外，有業(yè)內(nèi)人士表示，持續(xù)分紅可以保證穩(wěn)定收益，投資者也可以根據(jù)分紅對公司進(jìn)行資產(chǎn)定價，但這主要是針對成熟公司而言。而對于部分新興公司，不分紅而是將利潤留作資本積累，也是可以理解的。