IPO輔導(dǎo)驗(yàn)收環(huán)節(jié)也要立規(guī)矩。

4月30日，證監(jiān)會起草并發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》），并向社會公開征求意見。從具體內(nèi)容來看，此次征求意見的《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》對輔導(dǎo)目的、輔導(dǎo)驗(yàn)收內(nèi)容、輔導(dǎo)驗(yàn)收方式、輔導(dǎo)驗(yàn)收程序、加強(qiáng)科技監(jiān)管等內(nèi)容均進(jìn)行了規(guī)定。

值得一提的是，此次發(fā)布的《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》還明確“輔導(dǎo)驗(yàn)收不是企業(yè)上市的審核程序”。證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉也在當(dāng)天的發(fā)布會上表示，“輔導(dǎo)驗(yàn)收是對保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)工作開展情況及成效進(jìn)行評價，不對輔導(dǎo)對象是否符合上市條件進(jìn)行判斷?！?/p>

統(tǒng)一各地IPO輔導(dǎo)制度

“進(jìn)一步規(guī)范輔導(dǎo)相關(guān)工作，充分發(fā)揮派出機(jī)構(gòu)屬地監(jiān)管優(yōu)勢，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，從源頭提高上市公司質(zhì)量，積極為穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革創(chuàng)造條件?！睆淖C監(jiān)會的表述來看，此次《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》被賦予了非凡的意義。

一直以來，IPO輔導(dǎo)驗(yàn)收都是按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》進(jìn)行，保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人首次公開發(fā)行股票并上市前，應(yīng)當(dāng)對發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo)。保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)工作完成后，應(yīng)當(dāng)由發(fā)行人所在地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收。

實(shí)踐中各地證監(jiān)局對輔導(dǎo)驗(yàn)收環(huán)節(jié)的要求也略有不同。如廣東證監(jiān)局早在2020年初就對轄區(qū)內(nèi)擬上市公司輔導(dǎo)工作有關(guān)問題作出了通報(bào)，并在當(dāng)年8月發(fā)布新規(guī)，明確若發(fā)現(xiàn)申請材料不完備的，將待材料補(bǔ)充完備后再進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收。

為此，此次發(fā)布的《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》首先即聚焦于梳理各派出機(jī)構(gòu)的制度和實(shí)踐，對輔導(dǎo)目的、輔導(dǎo)期、驗(yàn)收方式、驗(yàn)收期限等輔導(dǎo)制度主要安排進(jìn)行了規(guī)定，實(shí)現(xiàn)規(guī)則適用的統(tǒng)一、協(xié)調(diào)，減少自由裁量空間。

具體而言，《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》中明確了開展輔導(dǎo)工作的五大方向：一是輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)計(jì)劃和實(shí)施方案的執(zhí)行情況；二是輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)督促輔導(dǎo)對象規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)、會計(jì)基礎(chǔ)工作、內(nèi)部控制制度情況，指導(dǎo)輔導(dǎo)對象對存在問題進(jìn)行規(guī)范的情況；三是輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)引導(dǎo)輔導(dǎo)對象樹立參與資本市場必備的敬畏市場、誠實(shí)守信、嚴(yán)格自律、遵守法制、回報(bào)社會意識情況；四是輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)督促輔導(dǎo)對象及相關(guān)人員掌握發(fā)行上市、規(guī)范運(yùn)作等方面的法律法規(guī)和規(guī)則、知悉信息披露和履行承諾等方面的責(zé)任、義務(wù)以及法律后果情況；五是輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)引導(dǎo)輔導(dǎo)對象充分了解多層次資本市場各板塊的特點(diǎn)和屬性，掌握擬上市板塊的定位和相關(guān)監(jiān)管要求情況。

除此以外，輔導(dǎo)驗(yàn)收的方式、輔導(dǎo)工作及時限也在此次發(fā)布的新規(guī)中得以重新明確。

輔導(dǎo)驗(yàn)收方式上，《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》明確派出機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)驗(yàn)收應(yīng)當(dāng)采取審閱輔導(dǎo)驗(yàn)收文件、現(xiàn)場走訪、約談有關(guān)人員、審閱書面材料檢查、組織輔導(dǎo)對象的相關(guān)人員參加證券市場知識測試或抽查工作保薦工作底稿等相結(jié)合的方式。

輔導(dǎo)工作時點(diǎn)及時限上，新規(guī)也再次重申輔導(dǎo)期原則上不少于3個月、驗(yàn)收工作完成函的有效期為12個月、派出機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)驗(yàn)收工作時限不得超過20個工作日，不過輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)補(bǔ)充、修改材料的時間則不計(jì)算在輔導(dǎo)驗(yàn)收工作時長內(nèi)。

資深投行人士王驥躍指出，新規(guī)明確了立項(xiàng)后才能備案、內(nèi)核后才能申請驗(yàn)收的規(guī)則，可以防止輔導(dǎo)工作的隨意性?！爱?dāng)然這也是大多數(shù)地方證監(jiān)局的既有要求?！?/p>

“多數(shù)都是現(xiàn)在各地證監(jiān)局已經(jīng)在施行的內(nèi)容，之前偶有輔導(dǎo)期不到3個月的情況，但都是個例。現(xiàn)在就是把相關(guān)的內(nèi)容重新細(xì)化、明確，為輔導(dǎo)驗(yàn)收工作立規(guī)矩。”有國內(nèi)頭部券商投行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

不對企業(yè)是否符合上市條件作實(shí)質(zhì)性判斷

除各類輔導(dǎo)驗(yàn)收工作的細(xì)節(jié)外，此次證監(jiān)會也借由《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》的發(fā)布，對輔導(dǎo)驗(yàn)收工作進(jìn)行了定性。

“輔導(dǎo)工作主要是促進(jìn)擬上市企業(yè)提高規(guī)范性，促使相關(guān)人員樹立正確理念、熟悉規(guī)則及相關(guān)情況。輔導(dǎo)驗(yàn)收是對保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)工作開展情況及成效進(jìn)行評價，不對輔導(dǎo)對象是否符合上市條件進(jìn)行判斷。因此，輔導(dǎo)驗(yàn)收不是企業(yè)上市的審核程序?！弊C監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示。

反映到《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》具體內(nèi)容上，新規(guī)明確輔導(dǎo)驗(yàn)收應(yīng)當(dāng)對輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)工作的開展情況及成效作出評價，但不對輔導(dǎo)對象是否符合發(fā)行上市條件作實(shí)質(zhì)性判斷。

“個人理解這句話是此次新規(guī)起草的核心，明確輔導(dǎo)驗(yàn)收主要是看輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)工作到不到位，而不是看企業(yè)是否具有上市資格。”有資深投行人士表示。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，在2021年IPO審核收緊的背景下，各地證監(jiān)局又多提出了各類輔導(dǎo)驗(yàn)收環(huán)節(jié)的要求，以提升擬上市公司質(zhì)量，其中不乏對企業(yè)上市進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核的內(nèi)容。

例如有地方證監(jiān)局就要求，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)取得實(shí)際控制人、董監(jiān)高、財(cái)務(wù)和其他相關(guān)人士的所有銀行卡以供查詢流水，輔導(dǎo)驗(yàn)收時如發(fā)現(xiàn)銀行卡提供不齊全，將會作出中止驗(yàn)收的決定。另外，也有地方證監(jiān)局要求填寫輔導(dǎo)工作材料清單、保證盡職調(diào)查底稿充分完整，或多或少對企業(yè)上市進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性審核。

“希望未來《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》正式發(fā)布后，能落實(shí)‘輔導(dǎo)驗(yàn)收不是企業(yè)上市的審核程序’的理念?！鄙鲜鲑Y深投行人士還表示，希望未來證監(jiān)會能對輔導(dǎo)驗(yàn)收的具體內(nèi)容，特別是驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確，補(bǔ)足現(xiàn)行規(guī)則給各地證監(jiān)局留下的自主空間。

（作者：滿樂 編輯：包芳鳴）