中國公司赴美上市并未“冰封”

《21世紀》：自6月份滴滴上市融資44億美元以來，聯(lián)拓生物（LianBio）是第一家在美上市的中國公司。我們從中能得到什么信息？哪些行業(yè)更有可能受美國投資者歡迎？

伯斯汀：投資者對科技型醫(yī)療保健、汽車和消費類公司感興趣。中國的科技企業(yè)正創(chuàng)造出獨特的商業(yè)模式，并以前所未有的速度擴張。全球800多家獨角獸公司中，超過半數(shù)來自中國，獨角獸公司是指估值超過十億美元的公司。我們預期，中小型獨角獸公司和新興成長型公司（估值在2.5億美元至10億美元之間）仍將有機會在美國市場通過IPO或SPAC上市。

《21世紀》：美國立法者去年通過了一項法案，責令不符合美國審計標準的中國企業(yè)退出美國交易所。對在美上市的中國公司來說，這意味著什么？美國監(jiān)管的最新趨勢又是怎樣的？

伯斯?。核性诿绹鲜械墓径急仨氉袷孛绹C券交易委員會的監(jiān)管政策。若想成功募集境外資金，中國公司需加強會計能力，可靠的財務報表和強有力的公司治理對于贏得投資者的信任和信心是至關重要的。目前，美國監(jiān)管政策與之前保持一致。如果監(jiān)管發(fā)生變化，無論公司來自哪個國家，都必須遵守。

《21世紀》：在中美兩國監(jiān)管日益嚴格的背景下，成長型公司在美上市的前景如何？

伯斯汀：即使監(jiān)管機構(gòu)加大了審查力度，中國公司仍然是投資者青睞的極具競爭力的IPO候選。盡管（美國）正在加強監(jiān)管, 但由于大量的多元化資本、投資者的專業(yè)知識和打造全球品牌的潛力，仍有中國公司赴華爾街尋求上市。

此外，SPAC（特殊目的并購公司）已成為在美上市越來越具有吸引力的工具。隨著SPAC熱潮向亞洲擴張，我們預測，將有更多的美國SPAC瞄準中國公司進行SPAC收購。另外，我們預測，亞洲的SPAC公司（已經(jīng)在新加坡出現(xiàn)，中國香港也可能即將開放SPAC上市）將尋求全球收購的機會，同時也著眼于赴美上市。

中美監(jiān)管合作前景

《21世紀》：你如何看待未來的中美監(jiān)管合作？

伯斯?。褐忻纼蓢鞘澜缱畲蟮膬蓚€經(jīng)濟體，投資者對中國市場和美國市場的興趣體現(xiàn)出他們對開展業(yè)務的強烈興趣。兩國元首于近期視頻會晤，很明顯中國和美國是相互依存的。我看到了持續(xù)合作的未來，特別是美國投資者依然熱衷于中國的獨角獸企業(yè)，而美國仍然是公開上市的“黃金標準”。

《21世紀》：從長期來看，新冠疫情將會給計劃赴美上市的中國公司帶來什么影響？

伯斯?。涸谝咔槠陂g，中國以及其他國家的科技型企業(yè)對投資者的吸引力越來越大。美國市場歡迎遵守SEC規(guī)則、展現(xiàn)強大公司治理能力、發(fā)展可行商業(yè)模式并吸引投資者興趣的所有公司。

《21世紀》：越來越多的公司正積極尋求在中國香港上市。你對這一趨勢有什么看法？

伯斯?。褐袊究梢宰孕羞x擇上市地點，比如中國香港或上海等國內(nèi)市場，或是美國市場。鑒于（美國）資本來源的多樣化，很多符合SEC標準的中國公司會首先進入美國市場，這會使它們能夠進行額外募資。我們看到，一些在中國香港謀求二次上市的大型中國公司就這樣操作過。

亞洲將成SPAC前沿陣地

《21世紀》：中國香港于9月份提議變更規(guī)定以允許SPAC上市，但限制要比其他地方更嚴格。這會給全球金融市場帶來什么影響？中國是否會出現(xiàn)一股SPAC熱潮？

伯斯?。鸿b于對創(chuàng)新科技公司的關注以及需要找到目標公司的SPAC的數(shù)量，亞洲將成為下一個SPAC市場前沿。在全球800多家獨角獸公司中，超過半數(shù)來自中國，而且將來會更多。事實上，美國投資者正在尋找適合的亞洲公司，競相爭作SPAC保薦人或IPO承銷商。如今，投資者正四處尋找交易。

《21世紀》：新加坡、中國香港和美國的SPAC分別有什么優(yōu)勢和劣勢？

伯斯汀：市場選擇取決于公司目標，包括其所需的資金量和目標客戶。對大型公司來說，美國市場因其流動性的深度、市場的多元化和機構(gòu)投資者的成熟度，仍然代表著“黃金標準”。

SPAC為公司在競爭環(huán)境中募集資金提供了一個可行的選擇，SPAC在亞洲的開放對中國公司來說是一個巨大的機遇。美國的SPAC正在全球范圍內(nèi)尋找目標公司，包括中國和東南亞國家。亞洲的SPAC也將有機會收購目標公司，并為公司提供更多選擇。

《21世紀》：今年下半年，由于很多SPAC糟糕的財務表現(xiàn)以及美國證券交易委員會對SPAC信息披露的監(jiān)管打擊，投資者感到恐慌，融資步伐有所放緩。2022年SPAC又將如何發(fā)展？

伯斯汀：依然有很多公司尋求SPAC上市。實際上，SPAC正從美國向亞洲市場擴展，亞洲的SPAC和美國SPAC都在尋求目標公司。隨著市場的適應，未來將會出臺監(jiān)管要求進行管控，類似于傳統(tǒng)的IPO經(jīng)歷的過程。

有些公司正在對SPAC和傳統(tǒng)IPO進行比較評估。對中國公司來說，SPAC代表著一種新的資本來源。通過SPAC，公司能夠?qū)崿F(xiàn)一定程度的價格確定性以及交易效率。

我們預計，SPAC交易將繼續(xù)在美國和全球范圍內(nèi)進行，同時也將擴展到亞洲。

《21世紀》：還有其他的觀點和我們分享嗎？

伯斯?。篒PO和SPAC交易進展迅速。要贏取交易，中國公司仍需快速獲得并保持投資者信任。財務信息必須可靠且準備充分，需要擁有公司治理能力和強大的管理團隊, 從而支持高效的交易流程。