中泰證券指出，目前北交所上市需要滿足四項財務(wù)指標標準的其中一項，分別代表盈利性、成長性、研發(fā)投入、市值+研發(fā)投入。相比創(chuàng)業(yè)板注冊制上市要求，北交所對10億元以下企業(yè)營收、凈利潤要求更為放松。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，在北交所83家上市公司中，有76家已經(jīng)披露了2021年前三季度業(yè)績。76家公司前三季度平均實現(xiàn)營業(yè)收入5.26億元，平均營業(yè)利潤為6964.7萬元。雖然體量不大，但成長能力可期。

不斷聚焦創(chuàng)新型中小企業(yè)，北交所的市場定位愈發(fā)清晰，預(yù)期更加明確。

據(jù)北交所董事長徐明介紹，對內(nèi)北交所堅持與新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動，對外堅持與滬深交易所和區(qū)域性股權(quán)市場互聯(lián)互通，打通資本市場服務(wù)中小企業(yè)全鏈條市場體系。

記者還從北交所了解到，目前社?；?、QFII已經(jīng)進場投資，專業(yè)機構(gòu)加速布局。前期我國出臺的支持綠色經(jīng)濟發(fā)展政策、推動區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展政策等多項文件中，均提出支持相關(guān)企業(yè)上市，相關(guān)政策也適用于北交所。

市場表現(xiàn)幾何?

北交所開市將近兩個月，市場運行的“成績單”也受到各方關(guān)注。市值規(guī)模上，截至1月10日收盤，北交所83家上市公司總市值為2562.86億元。

從北交所上市的新股首日股價表現(xiàn)來看，12只新股上市首日股價集體高開，首日平均漲幅約為196.95%。其中，同心傳動（833454.BJ）上市首日漲幅高達493.67%，位居第一。其余11只新股上市首日漲幅均超過100%。

開市至今，雖然新股的漲幅普遍出現(xiàn)回調(diào)趨勢，但同心傳動的區(qū)間漲幅仍位列第一。截至2022年1月10日收盤，同心傳動的區(qū)間漲幅為221.51%，區(qū)間成交額為20.96億元。

此外，新股中區(qū)間漲幅居前的還有志晟信息（832171.BJ）、大地電氣（870436.BJ）、晶賽科技（871981.BJ）、森萱醫(yī)藥（830946.BJ）、漢鑫科技（837092.BJ）等，自去年11月15日以來區(qū)間漲幅分別為157.06%、113.71%、106.08%、64.75%。

在新股普漲的背景下，“老股”的股價表現(xiàn)卻不及北交所開市之前。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，除了3只停牌的個股，北交所開市以來有60只個股股價下跌。其中，拾比佰（831768.BJ）、廣咨國際（836892.BJ）、五新隧裝（835174.BJ）、龍竹科技（831445.BJ）的區(qū)間跌幅超過30%。

實際上，在此之前，“老股”們已經(jīng)經(jīng)歷過一輪上漲。一位券商分析師對記者表示，從個股表現(xiàn)來看，2021年受到上半年精選層市場關(guān)注度的提升和下半年北交所開市等因素的影響，北交所平移個股已經(jīng)出現(xiàn)過普漲行情。

把時間線拉長，2021年82家北交所上市公司的平均漲幅達到86.98%，吉林碳谷（836077.BJ）、長虹能源（836239.BJ）、蓋世食品（836826.BJ）、貝特瑞（835185.BJ）、五新隧裝等8家漲幅超過200%，其中吉林碳谷漲幅高達730.81%。

整體而言，北交所揭牌開市以來，整體運行平穩(wěn)，市場財富效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

市場流動性方面，來自北交所1月8日的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，北交所日均成交額較2021年8月精選層增長3.04倍，整體年化換手率為434.26%，符合中小市值股票流動性特征；2021年北交所股票平均上漲98.9%。

此外，投資者數(shù)量已經(jīng)超過475萬，是北交所設(shè)立消息宣布前的2.8倍；存量公募基金入市交易，8只新設(shè)主題基金全部實現(xiàn)超募。創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層獲得有效帶動，全年成交額同比增長19.76%，10只指數(shù)全部上漲。

由此可見，北交所投資者的參與熱情較高，專業(yè)機構(gòu)也積極入場。

“北交所開市不到兩個月，仍處于規(guī)模建設(shè)、特色制度功能建設(shè)初期，良好資本市場文化與‘投早投小投新’生態(tài)需要持續(xù)完善和鞏固。”1月8日，北交所董事長徐明在第二十六屆中國資本市場論壇上表示。

談及對北交所與新三板的展望，徐明指出，下一步，北交所與新三板將緊緊圍繞“創(chuàng)新型中小企業(yè)”這個主體，牢牢把握“支持創(chuàng)新發(fā)展”這個關(guān)鍵，始終聚焦“打造主陣地”這個方向，做好四個堅持，即堅持錯位發(fā)展，堅持一體發(fā)展，堅持創(chuàng)新發(fā)展和堅持協(xié)同發(fā)展。

后備力量充足

對于2022年北交所市場表現(xiàn)，中泰證券預(yù)判，上半年企業(yè)利潤仍將受到來自成本侵蝕的影響，需要穩(wěn)增長措施進一步發(fā)力，展望全年，在政策支持下，企業(yè)利潤增速有望得到改善。

中泰證券分析師張帆指出，盡管北交所整體估值相比科創(chuàng)板仍有折價，但北交所開市以來，日內(nèi)表現(xiàn)活躍的個股與滬深A(yù)股的驅(qū)動邏輯逐漸趨同。未來個股自身的因素將成為股價主要驅(qū)動因素，其次是行業(yè)整體行情帶動效應(yīng)。

張帆預(yù)計，北交所市場將呈現(xiàn)與科創(chuàng)板類似的發(fā)展趨勢，即由專業(yè)機構(gòu)投資者為主導(dǎo)。此外，預(yù)計戰(zhàn)略配售和打新仍將是資金機構(gòu)的重要參與方式。“隨著后續(xù)政策推進、更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市、專業(yè)機構(gòu)的持續(xù)入場，北交所市場將轉(zhuǎn)為上升趨勢，未來可期?！睆埛硎?。

據(jù)悉，1月7日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于北京證券交易所上市公司轉(zhuǎn)板的指導(dǎo)意見》，本次修訂在保持《原指導(dǎo)意見》制度框架、體例和主要內(nèi)容的基礎(chǔ)上進行修改，主要包括名稱修訂、上市時間計算、股份限售安排等五個方面。

對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，《指導(dǎo)意見》的落地，標志著北交所上市公司轉(zhuǎn)板進入規(guī)范化、常態(tài)化，代表著我國以三大交易所為核心的多層次資本市場體系初步建成。

在相關(guān)制度不斷完善的同時，新三板掛牌公司也正積極籌備赴北交所上市，北交所后備力量充足。

2021年12月31日至2022年1月7日，共有11家公司進入北交所輔導(dǎo)階段，分別為艾芬達、鼎智科技、創(chuàng)爾生物、新榮昌、箭鹿股份、飛宇科技、天瑞電子、浙伏醫(yī)療、遠航合金、山由帝奧、路橋信息。

安信證券研究發(fā)現(xiàn)，正在輔導(dǎo)或者表達北交所意向的科技類公司有80家，其中電子設(shè)備公司有26家，占比33%，互聯(lián)網(wǎng)公司有13家，占比16%，信息技術(shù)公司有41家，占比51%?？傮w來看，信息技術(shù)公司較多。

截至2021年12月31日，共有197家（剔除已終止發(fā)行、暫緩審議等）新三板公司發(fā)布公告擬申請進入北交所，55家公司排隊中。

21世紀經(jīng)濟報道記者從北交所網(wǎng)站了解到，截至1月10日，有16家公司處于受理階段，35家已經(jīng)被問詢。從經(jīng)營業(yè)績看，北交所已受理企業(yè)盈利水平較高，成長性突出。

83家上市公司已經(jīng)齊聚北交所，而第84家也在不遠處。1月7日晚間，“北交所注冊制第二股”滬江材料披露的發(fā)行結(jié)果顯示，其網(wǎng)上獲配比例為0.11%，中簽率較威博液壓略高0.04%。

此外，威貿(mào)電子、泓禧科技和凱德石英均已順利過會，北交所上市公司持續(xù)擴容。

在北交所個股投資策略方面，中泰證券研報認為，應(yīng)重視研發(fā)創(chuàng)新型的細分行業(yè)龍頭?！把邪l(fā)創(chuàng)新型的中小企業(yè)中，將出現(xiàn)更多隱形冠軍，重點關(guān)注具備行業(yè)領(lǐng)先競爭優(yōu)勢并持續(xù)投入研發(fā)創(chuàng)新的企業(yè)?！?/p>