6月5日，第51個(gè)世界環(huán)境日到來。隨著“雙碳”目標(biāo)的確立，資本市場(chǎng)中的各家機(jī)構(gòu)對(duì)綠色金融實(shí)踐有了進(jìn)一步探索。

銀保監(jiān)會(huì)于6月1日印發(fā)《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》（下稱《指引》），引導(dǎo)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展綠色金融，積極服務(wù)兼具環(huán)境和社會(huì)效益的各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，助力污染防治攻堅(jiān)，有序推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和工作。

《指引》中，在綠色金融領(lǐng)域大熱的ESG（即環(huán)境、社會(huì)和治理）投資及評(píng)價(jià)理念被首次提及。《指引》指出，ESG是綠色金融管理的重要支柱，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)需將ESG要求納入業(yè)務(wù)管理流程和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。

ESG納入風(fēng)險(xiǎn)管理體系

ESG源于Environmental（環(huán)境）、Social（社會(huì)）和Governance（公司治理）三個(gè)英文單詞的縮寫，是一種投資理念和企業(yè)評(píng)價(jià)體系。

相較于傳統(tǒng)的金融評(píng)級(jí)，ESG治理體系整合環(huán)境、社會(huì)、公司治理三大維度，摒棄金融業(yè)“財(cái)務(wù)至上”的評(píng)估體系，更多采用定性分析，衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力與長(zhǎng)期價(jià)值的投資理念和實(shí)踐方式。

基于ESG評(píng)價(jià)，投資者可以通過觀測(cè)企業(yè)ESG績(jī)效評(píng)估其投資行為及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、履行社會(huì)責(zé)任等方面的貢獻(xiàn)。

對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)ESG治理體系起步晚，但增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月，中國(guó)ESG市場(chǎng)規(guī)模約為13.71萬億元人民幣，比2019年統(tǒng)計(jì)增長(zhǎng)約22.9%，其中綠色貸款規(guī)模占比超過80%。截至2021年5月31日，A股共有255家上市公司發(fā)布了2020年度ESG報(bào)告，其中共有64家上市公司屬金融業(yè)，占比25.1%。

今年4月，中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司發(fā)布了ESG暨社會(huì)責(zé)任報(bào)告，全面展示了該公司在運(yùn)營(yíng)發(fā)展中面對(duì)環(huán)境、社會(huì)責(zé)任及公司治理等領(lǐng)域的實(shí)踐和成效，內(nèi)容包括服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、聚焦健康領(lǐng)域、多元化產(chǎn)品供給、科技數(shù)字化轉(zhuǎn)型等諸多方面。

今年5月，ESG治理體系建設(shè)被正式提上日程。5月27日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委在新發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，提出建立健全ESG體系，要求中央企業(yè)集團(tuán)公司統(tǒng)籌推動(dòng)上市公司完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念；立足國(guó)有企業(yè)實(shí)際，積極參與構(gòu)建具有中國(guó)特色的ESG信息披露規(guī)則、ESG績(jī)效評(píng)級(jí)和ESG投資指引。

6月1日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《指引》，并表示在公開答記者問時(shí)表示，ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）作為國(guó)際通行的投融資理念，是綠色金融管理的一個(gè)重要支柱；銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要將環(huán)境、社會(huì)和治理要求納入業(yè)務(wù)管理流程和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，持續(xù)完善相關(guān)政策制度和流程管理。

建設(shè)ESG信披制度是核心

ESG體系包括信息披露指引、企業(yè)評(píng)級(jí)、投資指引三個(gè)層次。評(píng)級(jí)有助于量化企業(yè)在ESG方面的表現(xiàn)，信息披露指引則有助于推動(dòng)評(píng)級(jí)所需的信息數(shù)據(jù)建設(shè)。

因此，業(yè)界普遍將ESG信息披露制度建設(shè)視為促進(jìn)我國(guó)ESG體系發(fā)展的核心問題。目前，國(guó)內(nèi)的交易所、協(xié)會(huì)、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、指數(shù)公司，及咨詢公司都在積極探索相關(guān)披露指引及評(píng)價(jià)體系。

5月26日，中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部制度處處長(zhǎng)杜林在PRI碳中和與可持續(xù)投資論壇上，分享了關(guān)于國(guó)內(nèi)ESG信息披露的思考。

杜林表示，行業(yè)對(duì)于ESG信息披露的共識(shí)正逐漸形成，最終將確定相對(duì)一致的披露指引和評(píng)價(jià)體系，在此過程中，仍有四項(xiàng)重點(diǎn)值得關(guān)注?！耙皇切鑼SG投資的理念和原則嵌入投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)流程；二是防范相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)；三是評(píng)級(jí)體系需要顧及國(guó)家和地區(qū)的差異；四是著重通過政策的優(yōu)惠，提高企業(yè)的信息披露質(zhì)量?！?/p>

6月1日，我國(guó)首部企業(yè)ESG信息披露指引《企業(yè)ESG披露指南》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施。該團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)劃分為環(huán)境（Environmental）、社會(huì)責(zé)任（Social）、治理（Governance）三大維度，規(guī)定未來ESG報(bào)告將以年度報(bào)告形式，在自主選擇平臺(tái)或政府監(jiān)督部門制定平臺(tái)披露，采取定量、定性結(jié)合的方法，涉及企業(yè)信息披露四級(jí)指標(biāo)體系和118個(gè)具體指標(biāo)，包括3個(gè)一級(jí)指標(biāo)（環(huán)境、社會(huì)和治理），10個(gè)二級(jí)指標(biāo)，35個(gè)三級(jí)指標(biāo)和118個(gè)四級(jí)指標(biāo)。

“基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的差異方法論和評(píng)價(jià)指標(biāo)的差異難以求同，還需要根據(jù)實(shí)踐作出經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。如精準(zhǔn)扶貧、鄉(xiāng)村振興，及國(guó)有企業(yè)體制等中國(guó)特色指標(biāo)，這些是我們?cè)谥贫ㄏ嚓P(guān)標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)中需要考慮的。”杜林表示，“同時(shí)我們還需要著重通過政策的優(yōu)惠，長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的資金引導(dǎo)，提高企業(yè)的信息披露質(zhì)量，探索相對(duì)一致的評(píng)價(jià)體系環(huán)節(jié)來推動(dòng)ESG投資?！?/p>

杜林還表示，保險(xiǎn)業(yè)在ESG信息披露方面仍有不足，還需加強(qiáng)數(shù)字化建設(shè)和信息披露，全面強(qiáng)化相關(guān)工作?！氨ｋU(xiǎn)業(yè)需充分借鑒國(guó)外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在ESG領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)，從理念、機(jī)制、流程、績(jī)效考核等方面逐步完善相應(yīng)的機(jī)制和做法，加強(qiáng)業(yè)內(nèi)外的交流。一是搭建信息披露的平臺(tái)，二是探索建立監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會(huì)和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)協(xié)同配合、共同研究的機(jī)制，來共同推進(jìn)綠色金融的數(shù)字化建設(shè)。”

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)ESG投資之路

保險(xiǎn)集風(fēng)險(xiǎn)管理者、風(fēng)險(xiǎn)承受者與主要投資者于一身，作為風(fēng)險(xiǎn)管理的基本手段及金融與社會(huì)保障體系的重要支柱，對(duì)ESG有著重要推動(dòng)促進(jìn)作用。

中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)商敬國(guó)曾表示，ESG投資與保險(xiǎn)業(yè)特質(zhì)契合，是行業(yè)在綠色金融領(lǐng)域的機(jī)遇。

“保險(xiǎn)業(yè)投資周期長(zhǎng)，投資規(guī)模大，正需要一個(gè)具備良好前景的長(zhǎng)賽道；而保險(xiǎn)業(yè)帶來的資金和金融服務(wù)也可以為新行業(yè)代來巨大紅利。ESG行業(yè)成熟后，首發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，收益多，參與民生服務(wù)也可以幫助保險(xiǎn)業(yè)改善社會(huì)聲譽(yù)，提高影響力。”商敬國(guó)表示，“同時(shí)，ESG已經(jīng)是保險(xiǎn)行業(yè)關(guān)注的外延的重要的方向。保險(xiǎn)行業(yè)是未來一定會(huì)偏向于養(yǎng)老金的資源管理，它所掌握的資金數(shù)額龐大，有潛力匹配ESG?！?/p>

在具體投資方面，杜林提供了方向、策略、難點(diǎn)上的多項(xiàng)建議。

“主要方向有三：一是環(huán)境因素，包括氣候變化、自然資源、環(huán)境污染、環(huán)境治理等；二是社會(huì)責(zé)任，注重公平與效率的平衡，比如人力資本、產(chǎn)品責(zé)任、產(chǎn)品質(zhì)量、社會(huì)影響等；三是公司治理，包括內(nèi)部治理、公司行為、股東利益保護(hù)等。”杜林表示，“策略上可以通過定量模型和定性分析系統(tǒng)地考慮ESG因素，同時(shí)加入采取負(fù)面篩選，還可以直接參與公司治理，通過建議和投票來影響公司的行為?！?/p>

杜林表示，ESG投資工作會(huì)涉及相應(yīng)難點(diǎn)，如信息披露零散、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一?！耙皇菙?shù)據(jù)基礎(chǔ)弱，披露內(nèi)容的可靠性和重要性都不夠；二是評(píng)級(jí)體系的標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，過程也缺乏透明度。這一點(diǎn)主要是指國(guó)內(nèi)的ESG投資相關(guān)的一些基礎(chǔ)性工作。我們看到，歐洲地區(qū)和國(guó)際上一些相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的體系建設(shè)更加完善?！?/p>

盡管ESG投資仍面臨諸多挑戰(zhàn)，現(xiàn)實(shí)中，保險(xiǎn)業(yè)已有不少公司看中ESG框架，通過觀測(cè)企業(yè)ESG評(píng)級(jí)來評(píng)估投資對(duì)象在綠色環(huán)保、履行社會(huì)責(zé)任等方面的貢獻(xiàn)，對(duì)企業(yè)是否適合長(zhǎng)期投資作出判斷。

如中國(guó)人壽在投資決策方面就已將ESG投資理念作為重要考慮因素。在公司經(jīng)營(yíng)架構(gòu)上，中國(guó)人壽于2021年8月成立投資管理中心責(zé)任投資及資產(chǎn)配置委員會(huì)，在投資委員會(huì)評(píng)估項(xiàng)目增加ESG評(píng)估環(huán)節(jié)，加強(qiáng)綠色投資支持。

在具體ESG投資項(xiàng)目上，中國(guó)人壽在2021年新增綠色投資超500億元；2020年12月投資的“中國(guó)人壽-電投1號(hào)股權(quán)投資計(jì)劃”，投資金額約7.5億元；2021年8月，通過國(guó)壽科創(chuàng)基金投資中航鋰電項(xiàng)目，投資金額約4億元。

杜林還透露，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)資金通過債券、股票、資管產(chǎn)品等方式投向碳達(dá)峰碳中和和綠色發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的賬面價(jià)值超過了1萬億元；單一公司層面，有上市保險(xiǎn)公司加強(qiáng)了ESG報(bào)告的編制，并相應(yīng)地提升管理工作，有公司加強(qiáng)ESG投研數(shù)據(jù)的應(yīng)用；在保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，有公司通過債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)計(jì)劃組合類產(chǎn)品等方式踐行ESG的投資理念，為包括綠色產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長(zhǎng)期的資金支持。