在疫情期間驟增的“線上醫(yī)療需求”推動(dòng)下，我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)進(jìn)入發(fā)展“快車道”。雖然巨大的潛在需求正在逐步被激活和釋放，但是“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”行業(yè)仍然面臨諸多發(fā)展痛點(diǎn)，如經(jīng)營模式單一，服務(wù)閉環(huán)難以構(gòu)建，盈利困難等。

近日，港股互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療龍頭企業(yè)平安好醫(yī)生開啟了新一輪的業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)張。據(jù)平安健康醫(yī)療科技有限公司（股票簡稱：平安好醫(yī)生，1833.HK）發(fā)布公告，宣布正式收購平安智慧城市旗下業(yè)務(wù)板塊平安智慧醫(yī)療。這筆交易對價(jià)為9686.46萬美元，完成后，平安健康將全資持有平安智慧醫(yī)療股權(quán)。本次收購也是平安好醫(yī)生對慢病服務(wù)能力的加持，公司預(yù)計(jì)未來可以深度拓展4億慢病人群，進(jìn)一步輻射百億規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)慢病管理市場。

平安智慧醫(yī)療原本隸屬平安智慧城市，聚焦醫(yī)療系統(tǒng)的核心領(lǐng)域，以智慧大數(shù)據(jù)平臺(tái)為核心，面向政府、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)護(hù)人員及患者四大群體，提供公共衛(wèi)生應(yīng)急管理、AskBob醫(yī)生站、區(qū)域慢病智能管理、診所服務(wù)與監(jiān)管等應(yīng)用服務(wù)。

對此，有行業(yè)分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前我國對慢病的管理仍然基于針對急重癥的傳統(tǒng)管理模式，即在醫(yī)院的場景下對慢病進(jìn)行治療和管理。但是大部分慢病如糖尿病患者會(huì)在家里進(jìn)行治療和管理，所以需要把醫(yī)療從院內(nèi)擴(kuò)展到院外。無論院內(nèi)還是院外的慢病管理，一定要采用醫(yī)學(xué)的手段去應(yīng)對。

“現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為我們實(shí)現(xiàn)院內(nèi)院外結(jié)合，對解決醫(yī)療問題提供了非常有利的工具。例如在胰島素治療方面，即使患者在短短的5~10分鐘里可以了解到胰島素如何注射、胰島素筆如何使用、血糖監(jiān)測的需求和如何更換針頭等，但是其回到家里之后仍然是充滿了迷茫，所以這個(gè)時(shí)候如果可以借助前沿技術(shù)，讓患者在元宇宙場景里面能夠看到醫(yī)生和護(hù)士對自身所關(guān)心的問題進(jìn)行指導(dǎo)，這對患者而言具有非常大的幫助。”該分析師說。

“互聯(lián)網(wǎng)+慢病管理”真有這么“香”？

隨著健康中國戰(zhàn)略的不斷深化、醫(yī)療健康的受重視程度日漸提升，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。

上海市衛(wèi)生健康委員會(huì)一級(jí)巡視員吳乾渝日前在第三屆復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)峰會(huì)上表示，隨著我國醫(yī)療水平的提高，人民對于健康的關(guān)注，更多是生命質(zhì)量的要求，因此健康產(chǎn)業(yè)的責(zé)任非常重大，要讓最前沿的創(chuàng)新技術(shù)服務(wù)于人民健康。

如此，也給互聯(lián)網(wǎng)慢病管理市場發(fā)展帶來了較好的發(fā)展機(jī)遇。在生態(tài)體系中，互聯(lián)網(wǎng)慢病管理平臺(tái)幫助醫(yī)院提高醫(yī)療資源利用率，輔助醫(yī)生更高效高質(zhì)地管理患者，還使患者更方便地使用醫(yī)療資源……互聯(lián)網(wǎng)慢病管理平臺(tái)不僅聚合各方資源，還為各方參與者賦能，實(shí)現(xiàn)互利互惠，推動(dòng)慢病管理行業(yè)發(fā)展。據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)慢病管理行業(yè)藍(lán)皮書》顯示，互聯(lián)網(wǎng)慢病管理行業(yè)市場規(guī)模2019年達(dá)694.1億元，預(yù)計(jì)2024年達(dá)2177.1億元，預(yù)測期年復(fù)合增速25.7%。

CIC灼識(shí)咨詢合伙人王文華對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，我國各類慢病患者合計(jì)超過4億人，慢病相關(guān)的醫(yī)療支出約占總醫(yī)療支出的七成，因此慢病管理一直是醫(yī)療市場中開發(fā)潛力極大的市場板塊。從我國整體慢病管理服務(wù)行業(yè)的角度來看，絕大多數(shù)慢病患者仍依賴于公立醫(yī)院的問診及購藥，院外慢病管理的概念也是近年來才興起的，目前仍處于早期發(fā)展階段，各類市場參與者仍在不斷嘗試可能的商業(yè)模式和運(yùn)營思路。

“慢病管理服務(wù)市場的競爭企業(yè)類型眾多，線上/線下藥房、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、院內(nèi)系統(tǒng)服務(wù)提供商等都有對應(yīng)的頭部企業(yè)參與競爭，且都找到了一定的市場切入點(diǎn)和適合自身的商業(yè)模式，但核心仍是打通患者端、醫(yī)生端和藥房端三大主體，提供持續(xù)的慢病問診與購藥服務(wù)，其中患者數(shù)量的積累以及各環(huán)節(jié)間的商業(yè)閉環(huán)的實(shí)現(xiàn)是目前業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭的重點(diǎn)?！蓖跷娜A說。

為此，不少企業(yè)正加速探索，今年智云健康就以“慢病管理第一股”完成了上市。但截至10月31日收盤，智云健康港股總市值104.8億港元，相較于3個(gè)多月前上市當(dāng)天的165.54億港元，縮水了60多億港元。而從財(cái)報(bào)信息來看，智云健康也似乎尚未找到打造一套適合自身的盈利模式，畢竟在2019年、2020年及2021年，公司分別虧損了5.65億元、28.97億元及41.53億元。不僅如此，上市也并沒能助智云健康扭虧為盈，今年8月中旬，智云健康發(fā)布2022財(cái)年中報(bào)，公司在2022年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.80億元，歸屬母公司凈虧損12.31億元，基本每股收益為-11.94元。

在此情況下，布局“互聯(lián)網(wǎng)+慢病管理”是否真能成為一條可行的路徑，平安健康收購平安智慧醫(yī)療是否真能如愿構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)，也成為一大懸念。

正如廣發(fā)證券分析，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道仍然是朝陽賽道，其中存在大量可以長期深耕的機(jī)會(huì)，隨著相關(guān)技術(shù)的迭代，以及服務(wù)資源的到位和產(chǎn)業(yè)改革的持續(xù)深入推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療未來仍大有可為。但與此同時(shí)，需要注意的是，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的很多痛點(diǎn)，很大程度上不是因?yàn)橘Y本發(fā)力度不夠，或者商業(yè)模式的問題，而是行業(yè)還沒到拐點(diǎn)，需要更多的特殊事件刺激，需要等下一陣暖風(fēng)。

“互聯(lián)網(wǎng)+健康管理”如何實(shí)現(xiàn)落地？

安永方面通過市場觀察發(fā)現(xiàn)，未來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展可以跳出遠(yuǎn)程診療傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，向大健康管理模式轉(zhuǎn)型，以診療為核心業(yè)務(wù)并向外延伸，從“有病治病”的被動(dòng)醫(yī)療模式轉(zhuǎn)變?yōu)閲裰鲃?dòng)進(jìn)行大健康管理。健康管理能使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跳脫出嚴(yán)格的醫(yī)療政策限制，以醫(yī)療為核心，發(fā)展衍生業(yè)務(wù)，涉及保健品、形體改善、飲食管理、運(yùn)動(dòng)習(xí)慣、海外就醫(yī)、慢病管理、定期體檢、醫(yī)療服務(wù)、家庭醫(yī)生等領(lǐng)域。

慢病管理服務(wù)是基于醫(yī)生和患者的長期的信任關(guān)系，通過提供全面的院內(nèi)解決方案到院外藥店場景的解決方案和個(gè)人的慢病管理解決方案，覆蓋院內(nèi)外慢病管理的全生命周期。但據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道梳理，目前服務(wù)的主要方向主要集中在線上售藥。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，多家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭的業(yè)績也均不甚如意。根據(jù)2022年中期財(cái)報(bào)，平安好醫(yī)生上半年總收入為28.3億元，同比減少25.9%，環(huán)比下降19.6%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，平安好醫(yī)生的營收主要由健康服務(wù)和醫(yī)療服務(wù)兩大板塊的業(yè)務(wù)支撐，分別占總收入的60%和40%。健康服務(wù)收入為16.96億元，同比下降32%，環(huán)比下降25.6%；醫(yī)療服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為11.32億元，同比下降14.5%，環(huán)比下降8.4%。

今年9月上市的叮當(dāng)健康也是連續(xù)三年虧損。招股書顯示，叮當(dāng)健康2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為12.76億元、22.29億元、36.79億元；同期對應(yīng)虧損分別為2.74億元、9.2億元、15.99億元，年內(nèi)虧損率分別為21.5%、41.3%、43.5%，三年累計(jì)虧損約28億元。2022年第一季度營收為9.87億元，上年同期的營收為7.8億元；期內(nèi)虧損為4.04億元，上年同期的期內(nèi)虧損為7.49億元。

而在近一年來，另一家港股互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療龍頭阿里健康股價(jià)一路下行，截至10月31日收盤，阿里健康每股價(jià)格為3.32港元，總市值縮水至448.87億港元，折合人民幣417億元。而在10月24日，阿里健康當(dāng)天市值（381.36億元）卻被A股線下連鎖藥房龍頭益豐藥房（396.22億元）超越，引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

對此現(xiàn)象，上述分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，中國的整體互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)長期以來處于野蠻生長的狀態(tài)，各類企業(yè)不斷嘗試各類商業(yè)模式與運(yùn)營思路，不斷累積客戶資源拓展業(yè)務(wù)范圍，市場在近五六年來迎來了高速發(fā)展，并誕生了一批業(yè)務(wù)種類繁雜的龍頭企業(yè)。市場參與者中，既有基于原有線上/線下藥房或醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行運(yùn)營與其他線上業(yè)務(wù)拓展嘗試的醫(yī)療服務(wù)型企業(yè)，也有先短期積累大量用戶資源再通過增值服務(wù)變現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型企業(yè)。沖刺IPO的企業(yè)無疑都是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)，且已在商業(yè)運(yùn)營方面取得了一定成績，但始終需要面臨兩大問題，即其商業(yè)模式在長期來看是否能持久運(yùn)營并實(shí)現(xiàn)盈利，以及國內(nèi)政策監(jiān)管方面的變動(dòng)是否會(huì)對其運(yùn)營構(gòu)成潛在風(fēng)險(xiǎn)。

具體而言，在商業(yè)模式上，特別是針對互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型企業(yè)，在前期積累用戶數(shù)量上的競爭注定難以快速實(shí)現(xiàn)盈利，且要面對阿里、京東等頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競爭壓力，因此難以取得實(shí)質(zhì)性的競爭優(yōu)勢，長期盈利能力難以預(yù)測；在法規(guī)方面，以藥品管理法新規(guī)對第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)范圍的限制為例，對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)內(nèi)企業(yè)的影響力度是巨大的，國家在鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的同時(shí)亦有著明確的加強(qiáng)相關(guān)監(jiān)管的趨勢，業(yè)內(nèi)企業(yè)需時(shí)刻保證自身運(yùn)營的合規(guī)性。

因此，對于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)而言，需要在業(yè)務(wù)模式上做到與其他同行業(yè)企業(yè)的高區(qū)分度，以及如何保障業(yè)務(wù)在政策上的合規(guī)性。