東方港灣、淡水泉等老牌私募業(yè)績墊底

2022年A股總體表現(xiàn)較為低迷,主要寬基指數(shù)中,上證指數(shù)全年下跌15.1%，滬深300全年下跌21.6%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌29.4%。

在此背景下，百億級的私募基金整體呈虧損狀態(tài)。2022年有業(yè)績展示的92家百億私募的平均收益為-7.16%。其中，超七成的百億私募遭遇不同程度虧損，有33家百億私募2022年的凈值跌幅超過10%。

值得注意的是，沖積資產(chǎn)、西藏源樂晟資產(chǎn)、東方港灣等多家百億私募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品在去年的虧損幅度甚至超過了20%、30%，跌幅超過主要的寬基指數(shù)下跌。

此外，數(shù)據(jù)顯示，淡水泉投資、景林資產(chǎn)、東方港灣等多家老牌私募，2021年、2022年已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)業(yè)績虧損。

面對業(yè)績疲軟，2022年內(nèi)多位基金管理人道歉反思。希瓦私募相關(guān)人士表示，旗下部分產(chǎn)品今年以來回撤較大，主要原因是重倉了物業(yè)板塊。2022年8月初在產(chǎn)品凈值高位買入的投資人，回撤幅度確實超過了60%。

據(jù)不完全統(tǒng)計，已有包括和諧匯一、希瓦私募在內(nèi)的近10家百億級私募因業(yè)績回撤而道歉、反思。此外，清和泉資本、慎知資本、源樂晟等也反思了自身操作上的不足。

老牌百億私募東方港灣近年來業(yè)績表現(xiàn)不佳，2022年公司整體虧損超25%。東方港灣掌門人但斌也發(fā)文道歉：“自2021年2月開始，這兩年東方港灣業(yè)績沒做好，都怪我自己！”

“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)?！蹦乘侥蓟鹑耸勘硎荆?020和2021年不少頭部私募規(guī)?？耧j，但在投研團(tuán)隊和水平上無法同步跟上，因此難以在不斷變化的市場中持續(xù)獲取收益。

在市場劇烈震蕩的行情下，一些百億私募開始積極探索更好實現(xiàn)風(fēng)險控制的方式。和諧匯一董事長林鵬在一封致持有人的致歉信中表示，后續(xù)也將更加合理地運(yùn)用工具化產(chǎn)品來管理風(fēng)險敞口。同時，公司還將通過引入宏觀策略研究員以提高對宏觀、產(chǎn)業(yè)政策的敏感度，希望可以更好實現(xiàn)風(fēng)險控制。

黑馬晉升，量化私募成賺錢主力

2022年，百億私募陣營持續(xù)擴(kuò)容，截至12月底，112家百億私募中，有22家為新晉機(jī)構(gòu)。其中包括上海寬德、展弘投資、洛書投資、白鷺資管等量化私募，也有復(fù)勝資產(chǎn)、任橋資產(chǎn)、遠(yuǎn)信投資等主觀私募實現(xiàn)規(guī)模逆襲。

值得注意的是，其中管華雨的合遠(yuǎn)私募、周應(yīng)波的運(yùn)舟私募不僅成立于2022年，更是在公司開啟募資之后的短短三個月時間內(nèi)就成功超越百億規(guī)模。

雖然2022年百億私募虧損占主流，但是也有25家百億私募在2021、2022年的震蕩市中連續(xù)兩年取得正收益，其中量化私募是主力，特別是上海寬德、思勰投資、珠海致誠卓遠(yuǎn)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。

公開資料顯示，寬德投資是基于高頻交易構(gòu)架，以及資產(chǎn)管理系統(tǒng)的量化對沖基金，在國內(nèi)期貨、股票、期權(quán)等主流市場獲取收益，上海寬德投資管理中心（有限合伙）是一家創(chuàng)于2014年初、由華爾街資深人士在珠海創(chuàng)建的私募基金。

有量化機(jī)構(gòu)人士表示國內(nèi)量化市場的獨特性，包括A股成交量非常大，同時機(jī)構(gòu)投資者占比較少，給了程序化交易很大的空間。目前，A股市場的量化行業(yè)處于起步階段，還有很大發(fā)展空間。

不過繼2020年、2021年的量化大年后，百億量化私募整體收益在2022年也是出現(xiàn)衰減。第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，28家百億量化私募2022年平均收益-0.09％，大幅低于2021年的平均收益20%。

深圳某私募人士表示，主觀和量化沒有孰優(yōu)孰劣，任何策略都有周期性，市場上沒有常勝將軍。

融智投資基金經(jīng)理胡泊也認(rèn)為，雖然短期量化的大發(fā)展可能對主觀會產(chǎn)生一定的影響，但長遠(yuǎn)來看影響不大，量化未來會向量化多頭方向發(fā)展，而主觀私募更多是追求個股的深度挖掘，會形成兩個完全不同的賽道風(fēng)格，適合不同的投資者。

2023謹(jǐn)慎樂觀，三大主線相對明晰

目前，多家百億私募基金發(fā)布了2023年投資展望。不少機(jī)構(gòu)表示，2023年A股比較樂觀，看好中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，A股市場將從低位修復(fù)。

林園投資董事長林園近日表示，2023年看好兩條主線，一類是“受困”比較嚴(yán)重的，比如受疫情影響的餐飲、酒店、航空、旅游等行業(yè)，還有地產(chǎn)現(xiàn)在泡沫快擠完了；一類是未來市場不斷擴(kuò)大的，有持續(xù)增長需求的行業(yè)比如醫(yī)藥等。

清和泉資本認(rèn)為，2023年，A股市場有望從低位展開修復(fù)。投資主線中，清和泉資本認(rèn)為上半年消費(fèi)鏈和地產(chǎn)鏈機(jī)會更多，下半年安全鏈機(jī)會有望擴(kuò)散。重點布局的行業(yè)有可選消費(fèi)、建材、化工新材料、互聯(lián)網(wǎng)和儲能等。

在結(jié)構(gòu)性機(jī)會方面，慎知資產(chǎn)創(chuàng)始人余海豐就認(rèn)為，行業(yè)層面，結(jié)合估值的情況，看不到哪個行業(yè)會有突出的超額收益。2023年股市（包括港股）溫和上漲，上漲的幅度首先取決于各種政策，因此相對看好內(nèi)需（消費(fèi)、基建甚至是地產(chǎn)）。

多數(shù)私募基金傾向于2023年風(fēng)格會進(jìn)一步轉(zhuǎn)換，低估值板塊、醫(yī)藥等消費(fèi)板塊以及匯聚低估值和平臺經(jīng)濟(jì)的港股為未來看好的三大主線。