在戰(zhàn)略投資一年半之后，CVC基金（CVC Capital Partners）再度加碼，正式實現(xiàn)了對西安怡康醫(yī)藥的全面收購。

西安怡康成立于2001年，曾獲得拾玉資本、高瓴資本、天士力控股等的早期投資。2021年9月，CVC基金對西安怡康醫(yī)藥進行戰(zhàn)略投資，這也是CVC基金首次在中國投資醫(yī)藥健康板塊。一年半之后，CVC基金選擇持續(xù)加注，在2月10日宣布完成對西安怡康的全面收購。

“我們投資西安怡康已經(jīng)一年半了，與管理團隊的磨合和合作也很緊密默契了。因此全面收購后的溝通成本很低，管理層也能看到和感受到這個平臺未來更大的發(fā)展空間。”CVC合伙人、西安怡康董事長徐炯在接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時說。

他表示，團隊對于中國醫(yī)藥零售市場的前景充滿信心。這兩年雖然疫情對行業(yè)、對業(yè)務(wù)有各種影響，但總體上行業(yè)發(fā)展的趨勢沒變，業(yè)務(wù)也表現(xiàn)出很強的韌性。此次全面收購后，可以更好地推動實施各項價值增值計劃，包括數(shù)字化、組織創(chuàng)新、供應(yīng)鏈升級、并購/加盟的增長驅(qū)動等。團隊認為怡康作為區(qū)域龍頭，具有很好的發(fā)展?jié)摿?，有機會成為中國領(lǐng)先的醫(yī)藥零售商。

借經(jīng)驗優(yōu)勢與全球資源助力西安怡康

據(jù)了解，西安怡康擁有連鎖藥店1600余家，年營收超過40億人民幣。目前，其連鎖藥店覆蓋陜西省所有地級市，并已擴展到河北和寧夏等其他省份。除了開拓線下藥房網(wǎng)絡(luò)，西安怡康也在積極拓展線上業(yè)務(wù)。

CVC基金是一家全球性私募股權(quán)和投資咨詢公司，在歐洲、亞洲和美國擁有25個辦事處，管理資產(chǎn)約1370億美元。自成立以來，CVC基金已從全球的機構(gòu)投資者獲得超過1650億美元的承諾資金。

2021年9月，CVC基金對西安怡康進行了戰(zhàn)略投資。當時這筆交易的金額未對外公布，但據(jù)21世紀經(jīng)濟報道了解，CVC基金在亞太地區(qū)的項目投資金額，通常在1億美元至5億美元之間。

徐炯介紹稱，戰(zhàn)略投資西安怡康后，CVC基金首先幫助西安怡康在發(fā)展戰(zhàn)略層面進行重新梳理，包括公司總體增長策略，還有以患者、消費者為核心的服務(wù)體系的建設(shè)。這雖然是一項長期的工作，但對于公司的發(fā)展方向意義重大。

“其次是在運營層面，CVC更加強調(diào)有質(zhì)量的、可持續(xù)的發(fā)展，因此提升組織和運營的效率、強調(diào)制度化的管理是優(yōu)先級的措施，我們也在過去的一年看到明顯的提升效果?！彼f。第三，是在創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展上面，繼續(xù)加強在數(shù)字化和科技應(yīng)用上的投入，加大怡康自有品牌業(yè)務(wù)的建設(shè)。

在雙方接觸的一年半時間里，CVC基金認可西安怡康作為一家區(qū)域龍頭企業(yè)，擁有良好的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和扎實的專業(yè)團隊。同時，也看到怡康有很大的發(fā)展空間和效率提升的潛力，看好其未來的業(yè)務(wù)發(fā)展。由此，CVC基金選擇再度加碼，對西安怡康進行全面收購。

通過此次收購，CVC基金將繼續(xù)支持西安怡康進一步加快公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，并制定標準化的運營體系，以確保不同地區(qū)門店的統(tǒng)一管理，同時繼續(xù)發(fā)展其數(shù)字化業(yè)務(wù)。

值得注意的是，雖說對西安怡康的投資，是CVC基金在中國首次投資醫(yī)療健康板塊。但CVC基金在全球醫(yī)藥、健康及消費品領(lǐng)域積累了深厚經(jīng)驗和全球資源，包括歐洲專業(yè)非處方藥制造和經(jīng)銷商Cooper，國際化的仿制藥研發(fā)、制造和銷售企業(yè)Alvogen，歐洲最大的?？朴盟幧a(chǎn)者和產(chǎn)品推廣網(wǎng)絡(luò)Recordati，印尼品牌藥物、OTC藥物、保健品企業(yè)Soho Global Healthcare，印度最大的癌癥護理服務(wù)供應(yīng)商Healthcare Global Enterprises(HCG)等。

“我們將把這些資源和先進的企業(yè)管理理念和制度帶到怡康，與管理團隊密切合作，把握有機增長和整合機會，一方面進一步加強與上游的商業(yè)和工業(yè)供應(yīng)商合作伙伴們的合作協(xié)調(diào)，另一方面為廣大患者和消費者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和高性價比的藥品和非藥商品?！毙炀颊f。

高瓴、KKR等多家大型PE已入局藥店零售市場

CVC基金對西安怡康的投資只是其中一例，在5000多億規(guī)模的藥店零售市場中，早已有著高瓴、鼎暉、春華、KKR等大型PE機構(gòu)的身影。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，過去十多年里，不少機構(gòu)都參與對藥店零售企業(yè)的投資。它們中有些選擇跟頭部企業(yè)合作，有些資本方則選擇自己躬身入局，成立并購為主的連鎖平臺。

比如益豐藥房早在2008、2009年時就獲得今日資本的早期投資；一心堂在2010年6月獲得弘毅投資、君聯(lián)資本的聯(lián)合投資；大參林在2015年曾獲得鼎暉投資、摩根士丹利的共同投資；老百姓在2015年IPO后，于2019年引入方源資本、春華資本。

親自下場參與的案例則包括高瓴旗下的高濟，基石資本發(fā)起的全億健康等。2021年5月，基石資本持有的全億健康股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給國際PE巨頭KKR。

藥店零售類資產(chǎn)為何持續(xù)吸引PE的矚目？徐炯告訴21世紀經(jīng)濟報道，中國醫(yī)藥零售市場整體市場規(guī)模巨大，并呈現(xiàn)長期增長的趨勢。與此同時，數(shù)字技術(shù)賦能健康產(chǎn)業(yè)已成為中國，乃至全球重要趨勢，這一趨勢也帶來更多機會。最后，行業(yè)的不斷整合也帶來了行業(yè)規(guī)模效應(yīng)以及更多潛在機會。

值得注意的是，藥店零售市場中已經(jīng)有益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂、健之佳、漱玉平民等多家上市公司。有業(yè)內(nèi)人士對21世紀經(jīng)濟報道分析稱，此次被CVC基金全面收購后，西安怡康的上市步伐或?qū)⒓铀佟?/span>

這種猜測并非空穴來風，2022年10月，煤航測繪發(fā)布收購報告書稱，西安怡康將出資6857.67萬元，收購該公司62.23%股權(quán)。此番跨界收購，一度被外界解讀為是西安怡康欲意“借殼”上市。

對此，21世紀經(jīng)濟報道向CVC基金方面求證，對方表示不予置評。關(guān)于西安怡康未來的上市計劃，徐炯表示，“我們在合適的時機會考慮適合公司發(fā)展的不同可能性，當前的重點是企業(yè)運營發(fā)展，而不是上市?！?/span>