中國(guó)證監(jiān)會(huì)舉行的2024年第二場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上，相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就股票發(fā)行注冊(cè)制從嚴(yán)監(jiān)管、走深走實(shí)等熱點(diǎn)話(huà)題進(jìn)行了回應(yīng)，并表示“實(shí)行注冊(cè)制絕不是放任不管、一放了之”。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，推動(dòng)注冊(cè)制走深走實(shí)，需要全面加強(qiáng)從嚴(yán)監(jiān)管，將監(jiān)管貫穿于資本市場(chǎng)事前事中事后全鏈條各環(huán)節(jié)。前端嚴(yán)把“入口關(guān)”，中后端持續(xù)監(jiān)督，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，讓不法之人付出沉痛代價(jià)，這將有利于建立起穩(wěn)定市場(chǎng)、活躍市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心，從而更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能、更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化大局。

注冊(cè)制絕不是放任不管

證監(jiān)會(huì)綜合業(yè)務(wù)司主要負(fù)責(zé)人周小舟在發(fā)布會(huì)上表示，實(shí)行注冊(cè)制，絕不是放任不管、一放了之，而是從事前事中事后全鏈條各環(huán)節(jié)加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，管得更嚴(yán)，管得更準(zhǔn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，實(shí)行注冊(cè)制絕不是將IPO審核從證監(jiān)會(huì)搬到交易所，不是誰(shuí)想發(fā)就發(fā)、想發(fā)多少就發(fā)多少，而是堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”、不放松質(zhì)量要求，堅(jiān)持嚴(yán)刑峻法、重典治亂，嚴(yán)懲“帶病闖關(guān)”“一查就撤”。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為，注冊(cè)制的成功，至少需要三個(gè)前提，包括發(fā)行人信息披露的法定義務(wù)、嚴(yán)刑峻法、中介機(jī)構(gòu)的公允性。其中，發(fā)行人信息披露的法定義務(wù)和嚴(yán)刑峻法是相輔相成的，必須對(duì)信息的虛假披露有嚴(yán)格的懲罰，讓發(fā)行人不敢再犯，才能規(guī)范發(fā)行人法定信息及時(shí)完整地披露。

在如是金融研究院院長(zhǎng)管清友看來(lái)，注冊(cè)制是通過(guò)全面加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，管得更嚴(yán)和更準(zhǔn)。“嚴(yán)監(jiān)管”體現(xiàn)在事前事后事中各個(gè)環(huán)節(jié)，包括事前把好信息披露質(zhì)量關(guān)，督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露投資者決策所需要的信息；事中通過(guò)對(duì)上市公司更嚴(yán)格的持續(xù)監(jiān)管，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰；事后加大打擊證券違法犯罪行為力度，讓違法者受到應(yīng)有懲罰、付出沉痛代價(jià)。

嚴(yán)把IPO入口關(guān)

數(shù)據(jù)顯示，注冊(cè)制改革以來(lái)，審結(jié)的1000多家企業(yè)中，撤回和否決比例近四成，把“帶病闖關(guān)”和不符合條件的企業(yè)擋在了市場(chǎng)大門(mén)之外。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)已對(duì)從事投行業(yè)務(wù)的69家證券公司、381名責(zé)任人采取了監(jiān)管措施，特別是對(duì)問(wèn)題嚴(yán)重的5家證券公司暫停保薦業(yè)務(wù)，對(duì)55名從業(yè)人員認(rèn)定為不適當(dāng)人選。

周小舟表示，在事前，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持質(zhì)量?jī)?yōu)先，強(qiáng)化發(fā)行監(jiān)管，嚴(yán)把IPO入口關(guān)。包括，綜合運(yùn)用輔導(dǎo)驗(yàn)收、審核問(wèn)詢(xún)、多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查、投訴舉報(bào)核查等多種方式，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)提高信披質(zhì)量；對(duì)IPO申報(bào)企業(yè)的股東核查全覆蓋，嚴(yán)厲打擊違規(guī)代持、以異常價(jià)格突擊入股、利益輸送等行為；進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任。

上會(huì)通過(guò)后不代表高枕無(wú)憂(yōu)，被終止更不代表可以“一撤了之”。去年，滬深交易所共有18家企業(yè)成功過(guò)會(huì)后IPO被終止。其中，榮盛生物及保薦人國(guó)投證券主動(dòng)撤回申請(qǐng)材料后，依然收到了交易所的紀(jì)律處分決定書(shū)。芯天下在過(guò)會(huì)后的“一撤了之”也引發(fā)了監(jiān)管部門(mén)的事后追責(zé)。

吳曉求表示，一旦查出虛假披露，要嚴(yán)懲所有的“闖關(guān)者”、欺詐上市者，必須給造假者、欺騙者以法律的威嚴(yán)，才能維護(hù)披露信息的充分、及時(shí)。中介機(jī)構(gòu)要具備公允性，不能為了服務(wù)費(fèi)、承銷(xiāo)費(fèi)，不顧及中介機(jī)構(gòu)的職業(yè)道德要求和法律規(guī)定。

中后端加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)督

在事中事后，上市公司監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)。注冊(cè)制改革以來(lái)，證監(jiān)會(huì)查辦各類(lèi)案件近1900件，向公安移送涉嫌證券期貨犯罪案件近600件，查處康美藥業(yè)、康得新、紫晶存儲(chǔ)、澤達(dá)易盛等一批大要案，向市場(chǎng)傳遞“零容忍”凈化市場(chǎng)生態(tài)的強(qiáng)烈信號(hào)。

證監(jiān)會(huì)稽查局局長(zhǎng)李明表示，證監(jiān)會(huì)重拳打擊上市公司實(shí)際控制人、董監(jiān)高人員等“關(guān)鍵少數(shù)”有組織、有預(yù)謀地實(shí)施財(cái)務(wù)造假違規(guī)信披行為，以及違規(guī)占用、擔(dān)保等背信行為，保障以信息披露為核心的注冊(cè)制改革走深走實(shí)。

同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化立體化追責(zé)，嚴(yán)懲“首惡”。以紫晶存儲(chǔ)欺詐發(fā)行案為例，公司及相關(guān)責(zé)任人員共被處以8000余萬(wàn)元罰款，兩名實(shí)際控制人被分別采取終身市場(chǎng)禁入、10年市場(chǎng)禁入措施。中介機(jī)構(gòu)先行賠付1.69萬(wàn)余名投資者10.86億元，另行交納行政和解金約1.89億元。此外，紫晶存儲(chǔ)已被強(qiáng)制退市，涉嫌刑事犯罪的公司實(shí)際控制人被檢察院批捕，讓違法者“無(wú)可逃遁”“人財(cái)兩空”。

上海證券報(bào)記者獲悉，下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)保持“嚴(yán)”的行政執(zhí)法主基調(diào)，對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、中介機(jī)構(gòu)失職缺位等違法行為緊盯不放、嚴(yán)懲不貸；對(duì)操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等行為嚴(yán)格規(guī)范精準(zhǔn)執(zhí)法；綜合運(yùn)用行政監(jiān)管措施、行政處罰、民事賠償、刑事追責(zé)、誠(chéng)信懲戒和退市監(jiān)管、自律管理等手段構(gòu)建起“立體追責(zé)”體系，不斷提高違法成本。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著中后端違法違規(guī)成本大幅提高，全過(guò)程監(jiān)管執(zhí)法更加嚴(yán)格，市場(chǎng)參與各方對(duì)法治、對(duì)市場(chǎng)、對(duì)投資者才能真正懷有敬畏之心。