國資LP強(qiáng)化直接管理能力。

股交所開始下場做GP。

日前，廣東股交全資設(shè)立廣股交（廣東）私募股權(quán)投資基金管理有限公司（簡稱“廣股交基金”）完成中國證券投資基金業(yè)協(xié)會私募基金管理人登記。

廣東股交也來做GP了。

股交所做GP

2024年8月23日，廣股交基金完成中國證券投資基金業(yè)協(xié)會私募基金管理人登記（登記編號：P1074849；機(jī)構(gòu)類型：私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人）。

據(jù)悉，2023年6月，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，廣東股交成為全國首批建設(shè)“專精特新”專板的區(qū)域性股權(quán)市場之一。為更好服務(wù)“專精特新”專板建設(shè)，提升廣東股交服務(wù)企業(yè)綜合能力，2024年2月廣東股交全資設(shè)立廣股交（廣東）私募股權(quán)投資基金管理有限公司（簡稱“廣股交基金”），實(shí)繳注冊資本3000萬元，投資對象主要為區(qū)域性股權(quán)市場服務(wù)的企業(yè)，或投資后6個月內(nèi)進(jìn)入?yún)^(qū)域性股權(quán)市場的企業(yè)。

值得注意的是，廣東股交成為“專精特新”專板試點(diǎn)后第一家成功設(shè)立私募基金管理人并登記備案的區(qū)域性股權(quán)市場運(yùn)營機(jī)構(gòu)。

換言之，廣東股交做GP了。

當(dāng)前，中國一級市場在經(jīng)歷近年的波動與不確定性后，正逐步邁入一個關(guān)鍵的重塑期。市場不確定性使投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)深感困擾與不安，部分項(xiàng)目發(fā)展也面臨新的挑戰(zhàn)，尤其是中小企業(yè)發(fā)展。

今年以來，多方因素影響，機(jī)構(gòu)出手愈發(fā)謹(jǐn)慎，上半年機(jī)構(gòu)投資數(shù)量與投資規(guī)模均進(jìn)一步下滑。上半年，FOFWEEKLY 統(tǒng)計(jì)到國內(nèi)PE/VC共發(fā)生投資案例3691起，環(huán)比下降21.01%；投資總金額1,338.54億元人民幣，環(huán)比下降27.83%。此外PE/VC平均交易規(guī)模為0.36 億元，環(huán)比下降8.63%，同比下降22.50%。

另一方面，GP募資端壓力，進(jìn)一步抑制機(jī)構(gòu)的出手頻次。同時，在市場退出全面遇困的當(dāng)下，項(xiàng)目與GP間的矛盾升級，信任關(guān)系崩塌，對于企業(yè)成長而言，環(huán)境愈發(fā)嚴(yán)峻。

在創(chuàng)投行業(yè)，資本的本質(zhì)作用是扶持企業(yè)從萌芽到成熟，這一過程需要發(fā)掘、培育，是一個漫長的過程，不僅需要資金的注入，更需要耐心和時間的陪伴。企業(yè)的成長并非一蹴而就，而是需要經(jīng)過長期的孵化和培育，這就需要耐心資本的持續(xù)支持和投入。

中小企業(yè)發(fā)展，需要更多耐心資本的加持，而股交所的加入，或?qū)楦囗?xiàng)目帶來支持，廣東股交做GP，或?qū)楣山凰诠蓹?quán)投資行業(yè)的支持帶來新的參考。

國資LP強(qiáng)化直接管理能力

近兩年，地方招引動作加速，加大為中小業(yè)的資金、政策等多方面支持力度。伴隨著市場環(huán)境的演變與經(jīng)驗(yàn)的積累，手握重金的引導(dǎo)基金也開始開始向新的發(fā)展方向邁進(jìn)，包括運(yùn)作機(jī)制的優(yōu)化、對投資策略的創(chuàng)新等。一邊是對子基金的門檻限制逐漸放寬，建立容錯機(jī)制，鼓勵創(chuàng)新和嘗試；另一邊是更注重招商引資的實(shí)際結(jié)果，確保資金能夠精準(zhǔn)地投入到企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域，從而有效推動地方產(chǎn)業(yè)的升級和發(fā)展。

日前，上海市舉行招商引資企業(yè)服務(wù)工作推進(jìn)部署會，會議上，市委書記陳吉寧指出：強(qiáng)化“投行”思維，科創(chuàng)基金、產(chǎn)業(yè)基金要善于投，加速培育高成長企業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)根植性。

陳吉寧指出，要強(qiáng)化招商服務(wù)的體系構(gòu)建，從體制機(jī)制上系統(tǒng)性地加以優(yōu)化完善。著眼構(gòu)建“1+6+20+X”招商工作體系，進(jìn)一步強(qiáng)化系統(tǒng)性。市區(qū)兩級要上下協(xié)同，市招商服務(wù)主責(zé)部門要牽好頭、兜好底，市級重點(diǎn)部門要強(qiáng)化管行業(yè)與服務(wù)行業(yè)相結(jié)合，靠前一步、加強(qiáng)協(xié)作。各區(qū)和重點(diǎn)區(qū)域管委會要加強(qiáng)與市里的協(xié)同對接，堅(jiān)持差異化、特色化定位，立足各自優(yōu)勢，錨定主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，深耕細(xì)分賽道，精準(zhǔn)招商引資。

從行業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)，各地開始更加注重招引結(jié)果，將資金切實(shí)用到項(xiàng)目培育、發(fā)展上來，于是越來越多地方開始開始強(qiáng)化“直投”、“投行思維”了。

有IR坦言：“近期獲悉多地開始加大直投力度”。

上周，某引導(dǎo)基金也向我們坦言：“今年將成立直投基金，強(qiáng)化直接管理能力”。

一方面，有能力的國資LP自己設(shè)立直投部門，主動尋找項(xiàng)目直投；另一方面，交給GP管理，直接招引。

如今市場環(huán)境愈發(fā)嚴(yán)峻，無論是GP還是企業(yè)端都愈發(fā)悲觀。

有人無奈地表示：“當(dāng)前市場缺乏項(xiàng)目、資金和接盤者，感覺自己陷入了一個無法突破的死循環(huán)”。

情緒波動雖然是市場不可避免的一部分，但并不能決定市場的長期走向。無論是GP還是企業(yè)，都應(yīng)該積極應(yīng)對，調(diào)整策略，做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

當(dāng)前市場正處于新周期的初期階段，內(nèi)外部條件的不明朗為市場帶來了新的挑戰(zhàn)，同時也伴隨著機(jī)遇。在這樣的背景下，"非共識性機(jī)會"正在悄然孕育。越是悲觀的時候，反而更容易發(fā)現(xiàn)非共識性機(jī)會。