中國基金報記者 房佩燕

  隨著中國財富管理行業(yè)不斷發(fā)展，國內(nèi)投資者對私募產(chǎn)品的接受度在不斷提高，私募證券投資基金的規(guī)模在不斷擴大，已經(jīng)成為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成部分。不少高凈值客戶告訴記者，私募資產(chǎn)在其財富管理占比愈來愈大，同時不少財富管理銷售機構(gòu)表示，私募業(yè)務已成公司重點業(yè)務。在投資人看來，私募由于策略豐富、操作靈活、激勵機制等優(yōu)勢，能夠帶來持續(xù)的超額收益，為其財富保值增值。

  私募的認可度在提高

  隨著私募行業(yè)不斷成熟、居民收入不斷提高，國內(nèi)投資人對私募的接受度在不斷提高。不少高凈值客戶告訴記者，私募資產(chǎn)在其財富管理占比愈來愈大。

  諾亞某高凈值客戶稱其是2013年左右開始做私募投資，目前私募資產(chǎn)管理在財富管理中占比達50%。“我對私募的認可度和參與度是逐步增加的，一開始主要是聽從別人的建議和推薦，后來隨著經(jīng)驗的不斷積累，同時不斷學習投資的底層邏輯，也逐漸具備了篩選管理人的能力。另一方面，和基金管理人磨合度不斷加深，認準了管理人的人品、價值觀和操作風格——未必追求最高的回報，但有穩(wěn)定的性格和價值觀，追求穩(wěn)健的收益。隨著投資成功案例越來越多，投資的金額也在逐步增加?！?/span>

  深圳古今心理研究所的實控人、澳洲亞太資本銀行創(chuàng)始投資人劉旭也表示，他三年前開始接觸私募證券投資，目前私募證券資產(chǎn)管理占其人民幣資產(chǎn)50%以上?！拔沂且粋€相對保守型的投資者，對這個市場由普通關注到保持高度關注?！?/span>

  成都小紅點企業(yè)管理有限公司合伙人林小驥稱，她是從2014年開始進行私募證券基金投資的，目前在自己人民幣資產(chǎn)中約占30%。她表示，國內(nèi)打破剛兌后，以前買的比較多的信托產(chǎn)品風險暴露了出來，自己也在不斷轉(zhuǎn)變對固定收益的執(zhí)念，開始接受凈值型有波動的私募基金，投資更注重長期的回報，在這個階段開始系統(tǒng)性去了解不同私募證券產(chǎn)品的風格和特點，從而更有信心長時間地投入更多資金持有好的私募基金。

  據(jù)諾亞財富創(chuàng)始投資人、執(zhí)行董事章嘉玉介紹，目前，諾亞服務超過34萬名高凈值客戶。截至2019年年末，諾亞正行銷售私募投資基金約3308億元，存量規(guī)模約1460億元，其中私募證券投資基金銷售規(guī)模約 680億元，存量規(guī)模232億元。

  建設銀行總行財富管理與私人銀行部資產(chǎn)配置處處長唐新慶認為，客戶對私募的接受度和國內(nèi)財富管理行業(yè)的發(fā)展有關，特別是隨著資管新規(guī)落地，剛性兌付被打破，那些能夠創(chuàng)造中長期超額收益的陽光私募產(chǎn)品，無疑會吸引更多的客戶。

  一些龍頭私募也表示能明顯感覺高凈值客戶對私募的認可度在不斷提高。高毅資產(chǎn)指出，實行私募基金備案制以來，整個行業(yè)發(fā)展進入了快車道。一方面，隨著資本市場有效性提高以及行業(yè)本身發(fā)展，一批出色的私募基金管理人脫穎而出，賺錢效應凸顯；另一方面，居民收入不斷提高，越來越多的投資者達到私募基金投資門檻，因此，投資者對于私募基金的參與度也明顯提高。星石投資也認為，自2013年將私募納入法律監(jiān)管，給了私募合法的身份，極大地提升了行業(yè)的公信力。

  為投資者財富保值增值

  能夠為投資人帶來持續(xù)的超額收益，為高凈值客戶的財富保值增值，是私募不斷得到認可的核心。

  據(jù)林小驥介紹，她剛開始接觸私募時，由于選擇多、信息不太透明，所以參與謹慎，隨機性也很大?！盎旧暇褪怯龅铰费菥腿ガF(xiàn)場聽一聽，再看一看歷史業(yè)績，覺得不錯就買了。也有一些是銀行理財經(jīng)理推薦的。結(jié)果，參與沒多久就遇到了A股的大牛市，身邊突然都是股神，幾天翻一倍的人很多，再看自己買的私募卻明顯跑輸整個大盤，當時確實會有很大的心理落差。但等到股市崩盤后，才發(fā)現(xiàn)自己其實挺幸運的，選的幾個私募都是經(jīng)歷過牛熊市的，所以在瘋狂的行情中都不怎么激進，反而在后面的崩盤中控制住了回撤，第二年凈值還創(chuàng)了新高?！彼硎荆瑥哪且院?，對私募的配置開始增加，而且由于私募贖回都有滯后性，所以，不會受市場每天的漲跌影響去調(diào)倉，長時間拿著優(yōu)秀的私募基金，發(fā)現(xiàn)確實創(chuàng)造了很好的收益。

  唐新慶告訴記者，建行私行長期合作的私募機構(gòu)均堅持絕對收益的投資理念，重視產(chǎn)品凈值回撤控制，能夠在中長期的市場里，通過精選個股和有效的倉位管理為客戶創(chuàng)造顯著的超額收益?！半m然中間有波動，但由于較好地控制了產(chǎn)品的下行風險，長期的年化收益整體在10%到15%。”

  高毅資產(chǎn)也表示，從長期收益來看，除了中國的房地產(chǎn)以外，各大類資產(chǎn)中私募證券投資基金的回報是相對較高的，而房地產(chǎn)過去十年的高回報有其特殊性，未來延續(xù)的不確定性較高。不過，私募證券投資基金波動性相對較高，這是與高收益相匹配的，也是二級市場本身的特性。

  在代銷機構(gòu)看來，私募的激勵機制優(yōu)、投資限制少、操作靈活等，是私募帶來可持續(xù)創(chuàng)造超預期收益的關鍵。

  章嘉玉認為，私募有五大優(yōu)勢：一是策略與操作較靈活，可攻可守；二是管理人較有經(jīng)驗；三是大多追求絕對收益；四是具有量身訂制的空間；五是有相對成熟的服務機構(gòu)。

  格上財富投研部總監(jiān)付饒指出，一方面，私募產(chǎn)品的激勵機制是與投資人深度綁定的，進而激發(fā)更高的預期收益；另一方面，私募策略豐富，有利于投資者根據(jù)自身需求進行配置。

  中信證券也表示，私募機構(gòu)由于其收益來源主要來自業(yè)績報酬，會更以獲取絕對收益為核心投資目標，這與投資者的訴求高度一致。此外，私募基金的封閉期一般較長，有利于管理人理性操作；大部分私募基金規(guī)模相對小，操作相對靈活。