【業(yè)界動態(tài)】拆解三只“國字頭”PE/VC基金：千億母子基金+雙向混改
欄目：業(yè)界動態(tài)
發(fā)布時間：2020-12-30
來源: 21世紀經濟報道
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12月29日，總規(guī)模逾2000億元的國企混改基金揭牌。國企混改基金是繼中國國有資本風險投資基金（簡稱“國投基金”）、中國國有企業(yè)結構調整基金（簡稱“國調基金”）之后，國務院國資委委托國有資本運營公司發(fā)起設立的第三只國家級基金。國投基金、國調基金早在2016年便已成立。這些央企系PE/VC基金以創(chuàng)紀錄的募資金額，投向國企混合所有制改革及反向混改領域。近年來，一方面，國有資本不斷引入社會資金參與混改。2013年至2020年10月，央企累計實施混改4000多項，引入各類社會資本超過1.5萬億元。央企所屬子企業(yè)中混合所有制企業(yè)戶數占比超70%。另一方面，國資基金反向混改民企屢見不鮮，不少上市公司也不斷參與。國資委人士此前也表示，會在跟各類所有制不斷合作中進行股權改革，推進企業(yè)上市。指導推動央企更多地投資像5G、工業(yè)互聯網、人工智能、數據中心等新型基礎設施建設。三只千億央企系PE/VC基金
12月29日，國務院國資委發(fā)布消息稱，經國務院批準，國資委委托中國誠通控股集團有限公司發(fā)起設立的中國國有企業(yè)混合所有制改革基金有限公司（簡稱“國改基金”）在上海揭牌成立。國改基金總規(guī)模2000億元，首期募資707億元。股東多達20名，多為央企或國企自身或通過子公司入股。第一大股東誠通集團持股33.95%；三峽集團、中國建材、中國國新均持股8.49%；中國遠洋海運集團、南方電網均持股8.49%；萬科、上海自貿區(qū)臨港新片區(qū)管委會均持股4.24%；中廣核、中國通用技術集團分別持股2.83%；此外，還有上海國有資本投資公司、華僑城、云投集團、中國化學工程集團、申能集團、海通證券、上海臨港經濟發(fā)展集團、中國電子集團等，并引入普洛斯參股。據萬科12月28日晚公告，國改基金投資方式為主要通過股權投資和創(chuàng)設、參股子基金投資相結合的方式開展投資活動，投資領域為重點投向國有企業(yè)混合所有制改革及反向混改項目。早在2016年，國投基金、國調基金便已分別設立，且都創(chuàng)下歷史紀錄。其中，國投基金由央企中國國新牽頭，總規(guī)模2000億元，為規(guī)模最大的國家級風險投資（VC）基金。國調基金由央企中國誠通集團牽頭，總規(guī)模3500億元，是國內最大私募股權投資（PE）基金。國調基金分三期募集，首期募集資金1310億元，已投資900多億元，總規(guī)模逾1000億元的第二期正式啟動。12月17日，誠通集團發(fā)布消息，與無錫市政府簽訂國調基金（二期）投資合作協議，標志著設立工作正式啟動，總規(guī)模不低于1000億元，擬通過搭建平行基金的方式設立。其中，擬在無錫設立規(guī)模600億-800億元的首只平行基金——長三角基金，重點投向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業(yè)、關鍵領域和重大專項任務，特別是長三角地區(qū)、江蘇省和無錫市具有產業(yè)優(yōu)勢的生物醫(yī)藥、集成電路及智能化、先進制造、人工智能、數字經濟等領域。據官網披露，截至11月末，國調基金已累計簽約投資金額1100多億元，完成投資交割金額900多億元。其投資策略是，通過母子基金、直接投資相結合的方式，重點支持央企整合、專業(yè)化重組、產能調整、國際并購等。國投基金注冊在深圳前海，首期規(guī)模1000億元。工商信息顯示，國投基金對外投資43家。中國國新此前發(fā)布消息稱，以國投基金為核心，逐步打造形成了包括國新科創(chuàng)基金、國新國同基金、國新央企運營投資基金、國新建信股權投資基金、國改雙百發(fā)展基金、央企信用保障基金等。國新基金系戰(zhàn)略性新興產業(yè)直投項目100多個，決策金額800多億元，占直投項目決策金額90%，投資的公司已上市15家。母子基金+雙向混改
上述三只千億級央企PE/VC基金，多以母子基金方式運作，參與國企混改、反向混改項目。所謂“混改”，即民營資本參與國企改革。所謂“反向混改”，即國有資本入股民營企業(yè)。例如，2017年，國投基金增資5億成為海虹控股實際控制人，并將其更名為國新健康，由民企變?yōu)閲Y控股。2018年，深投控以約6億元認購英飛拓1.53億股，成為其第二大股東。科陸電子控股股東饒陸華將其持有的1.52億股以10.34億元轉讓給“深圳資本集團。深圳國資委所屬公司投資怡亞通、英唐智控、麥捷科技、鐵漢生態(tài)等多家上市公司。2020年，安徽省國資委戰(zhàn)略投資70億元入局蔚來汽車；山東國資委入股孚日股份、萬馬股份；北京國資委旗下亦莊國投投資46.66億入股紫光股份。通鼎互聯控股股東以5億元轉讓6.95%股份給一家蘇州地方國資主導的創(chuàng)投基金，該創(chuàng)投基金躋身第二大股東。工商信息顯示，國調基金對外投資70家。國調基金首期通過母子基金運作，例如，與招商局、深圳市政府設立的深圳國調招商并購股權投資基金，目標總規(guī)模500億元。又如，國調基金在新能源汽車產業(yè)鏈累計投資約70億元，支持贛鋒鋰業(yè)、威馬汽車、特來電等企業(yè)；11月，作為戰(zhàn)略投資者參與中金A股上市，投資額4.5億元；10月，作為戰(zhàn)投以4億元參與益海嘉里金龍魚糧油IPO。此前，國調基金出資129.75億元參與中國聯通，參與中國中冶、中國國航、中國電建、洛陽鉬業(yè)定增。誠通集團總會計師陳勇在誠通基金8月半年度工作會上表示，下一步應重點做好四項工作，包括加強投后管理，提高投資效益；按計劃完成項目退出工作，加快資本金回收；做好子基金風險防范及化解工作；進一步提升內部管理水平。“積極吸引非國有資本參與國企改革，配合國有企業(yè)投資民營企業(yè)等其他所有制企業(yè)，促進各類所有制經濟優(yōu)勢互補、共同發(fā)展?！眹鴦赵簢Y委黨委書記、主任郝鵬在國改基金揭牌當日說。他稍早前也撰文指出，把工作重點放在國有資本投資、運營公司出資企業(yè)和商業(yè)類子企業(yè)上，既支持民營企業(yè)等社會資本參與國有企業(yè)混合所有制改革，又鼓勵國有資本投資入股民營企業(yè)。此前，中國誠通黨委書記、董事長朱碧新撰文指出，今后3年是國企改革關鍵時期。用好國調基金和國改基金，重點支持中央企業(yè)結構調整、戰(zhàn)略性新興產業(yè)、新動能培育等重大戰(zhàn)略性項目。有業(yè)內人士認為，以基金的方式參與混改有利于解決國企改革中的職工安置、資產處置、債務清理、股權架構等問題。但混改基金應選擇適用?；旄牡哪繕嗽跈C制再造。若不解決效率低、管理不規(guī)范、缺乏新技術及核心競爭力等內在問題，反倒會導致一些本該退出市場的僵尸企業(yè)僵而不死。國務院國資委黨委委員、副主任翁杰明10月表示，現在掌握的數據是，各級國有控股的上市公司超過了1000家，大概占A股市場的26%左右，市值大概占32%左右。他說，“在國企改革三年行動當中，我們明確提出要通過推動國有企業(yè)的上市以及圍繞上市進行的各種改革，包括積極穩(wěn)妥推進混合所有制改革，我們要加大力度。盡管沒有對資產證券化率提出具體指標，但是這個方向是毋庸置疑的?！?/section>
