新技術(shù)、新國潮品牌、新消費群體涌現(xiàn)之下，大消費行業(yè)正掀起變革新浪潮?！笆奈濉逼陂g，“加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”成為重中之重。機(jī)構(gòu)人士指出，作為拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的主引擎，擴(kuò)大內(nèi)需消費成為關(guān)鍵。新格局下，從實物消費領(lǐng)域到虛擬消費領(lǐng)域，都將是政策今后支持的重點，也將是資本市場布局的著力點。

數(shù)字、服務(wù)消費賽道煥新升級

“‘十四五’規(guī)劃綱要對促進(jìn)內(nèi)需的重視程度較‘十三五’大幅提高，首次對內(nèi)需單獨成篇?！迸d證策略王德倫團(tuán)隊強(qiáng)調(diào)指出，“十四五”規(guī)劃綱要提出“供需更高水平動態(tài)平衡”“加快培育完整內(nèi)需體系”“全面促進(jìn)消費”等主要綱領(lǐng)，并在多個消費場景提出具體措施，并在傳統(tǒng)場景之外增添了互聯(lián)網(wǎng)線上、海外倉等新型消費領(lǐng)域。

“十四五”規(guī)劃綱要提出，提升傳統(tǒng)消費，培育新型消費，發(fā)展信息消費、數(shù)字消費、綠色消費，鼓勵新模式新業(yè)態(tài)發(fā)展。完善城鄉(xiāng)融合消費網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大電子商務(wù)進(jìn)農(nóng)村覆蓋面，推動農(nóng)村消費梯次升級等。

申銀萬國證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長指出，“十四五”規(guī)劃綱要強(qiáng)調(diào)堅持以擴(kuò)大內(nèi)需為戰(zhàn)略基點，把實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來。一方面以創(chuàng)新驅(qū)動，用高質(zhì)量供給引領(lǐng)和創(chuàng)造新需求，鼓勵消費新業(yè)態(tài)發(fā)展，形成供給、分配、支出、消費和投資的大循環(huán)；另一方面，“十四五”時期我國將多渠道增加居民財產(chǎn)性收入，借助居民收入水平提升實現(xiàn)消費增長。

中金公司預(yù)計，“十四五”期間，中國有望成為全球最大單一消費市場，消費與服務(wù)占經(jīng)濟(jì)比例繼續(xù)提升。結(jié)構(gòu)上，預(yù)計“衣、食、住、行、康、樂”等各類消費與技術(shù)應(yīng)用相結(jié)合，都將繼續(xù)朝著“更舒適、更方便、更清潔、更美觀、更健康”的方向進(jìn)一步“精細(xì)化”。

鄉(xiāng)村振興背景下的下沉消費市場挖掘，也將成為重要發(fā)力方向。政府工作報告指出，要健全城鄉(xiāng)流通體系，加快電商、快遞進(jìn)農(nóng)村，擴(kuò)大縣鄉(xiāng)消費。穩(wěn)定增加汽車、家電等大宗消費。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份鄉(xiāng)村消費品零售額9185億元，同比增長26.7%。諾德基金基金經(jīng)理應(yīng)穎表示，堅持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略，將刺激汽車、家電等消費，促進(jìn)擴(kuò)大農(nóng)村消費。同時，將有利于線上消費、快遞等行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

科技創(chuàng)新賦能下，智慧零售、直播帶貨、共享服務(wù)等新模式、新業(yè)態(tài)也不斷涌現(xiàn)與升級迭代。中金公司稱，隨著我國交通網(wǎng)絡(luò)及移動互聯(lián)網(wǎng)等繼續(xù)滲透與升級，整體居民收入水平提升與結(jié)構(gòu)改善，地域?qū)用鏂|中西、城與鄉(xiāng)互動，不同年齡層次、教育背景、收入水平群體間互促，疊加5G應(yīng)用及科技周期的深化，“衣、食、住、行、康、樂”等領(lǐng)域結(jié)合新技術(shù)應(yīng)用，將催生諸多新產(chǎn)品、新客群、新渠道、新模式等?！笆奈濉逼陂g，消費與服務(wù)升級將繼續(xù)是投資中國的重要賽道。

上市企業(yè)加速擴(kuò)容

“新消費”頭部化漸成趨勢

國內(nèi)消費產(chǎn)業(yè)鏈正在疫情“倒逼”中煥發(fā)出新動能，圍繞“大消費”的資本運作和二級市場交易熱度也保持高位。國泰君安此前發(fā)布的新消費指數(shù)顯示，該指數(shù)5年上漲9.4倍，而最近五年滬深300指數(shù)上漲幅度為58.6%。

包括短視頻、AI、社區(qū)團(tuán)購，到互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、新能源汽車等諸多領(lǐng)域，被市場視為2021年IPO重點關(guān)注行業(yè)。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，未來消費領(lǐng)域上市數(shù)量和總市值都有望大幅擴(kuò)容。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計顯示，2020年新經(jīng)濟(jì)并購買方中，上市/新三板掛牌公司占比近70%，A股上市公司占比過半，是新經(jīng)濟(jì)并購的主要買方，其次則是港股上市公司。而隨著中概股回歸熱潮延續(xù)，百度、嗶哩嗶哩等更多新經(jīng)濟(jì)公司也陸續(xù)回港二次上市。

從細(xì)分賽道需求來看，中國銀河研報指出，“互聯(lián)網(wǎng)+”助力文旅高質(zhì)量發(fā)展；非癥療醫(yī)藥快消品高端增速優(yōu)勢明顯；5G電子設(shè)備加速滲透，高端需求穩(wěn)??；在線教育帶動耳機(jī)、智能手表等消費電子整體出貨提升，VR/AR進(jìn)入拐點；高品質(zhì)生活需要疊加互聯(lián)網(wǎng)渠道助力小家電體量快速擴(kuò)張，發(fā)展空間廣闊；5G相關(guān)及新興文化傳媒產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，內(nèi)容消費時代下，游戲行業(yè)開發(fā)能力成關(guān)鍵增長點，直播電商提升零售效率，行業(yè)有望高增長。

此外，光大證券表示，消費類醫(yī)藥、民營醫(yī)療企業(yè)、醫(yī)保免疫品種、進(jìn)口替代邏輯較強(qiáng)的創(chuàng)新藥和高端器械存量市場開始進(jìn)一步向增量市場擴(kuò)容，有望持續(xù)釋放強(qiáng)勁內(nèi)需潛力。

“新模式、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，消費升級類商品銷售增速將進(jìn)一步加快。在提質(zhì)升級過程中，需企業(yè)品牌、研發(fā)等諸多方面不斷強(qiáng)化，未來領(lǐng)域內(nèi)行業(yè)頭部化趨勢將愈發(fā)明顯?！被鹜堆腥耸空f道。

中原證券指出，消費板塊中的傳統(tǒng)行業(yè)趨于成熟，將會持續(xù)集中，投資價值僅體現(xiàn)在頭部企業(yè)穩(wěn)健的業(yè)績增長上。