周天蕓（中山大學(xué)國(guó)際金融學(xué)院教授、高級(jí)金融研究院研究員）

能源是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生命線(xiàn)，電力是人類(lèi)賴(lài)以生存和發(fā)展不可缺少的物質(zhì)基礎(chǔ)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略物資，日益成為影響世界政治經(jīng)濟(jì)秩序的重要因素。電力產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)依賴(lài)于大量的資本投入和強(qiáng)大的資本支持，需要金融的全面服務(wù)和深入融合。

日前，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于服務(wù)煤電行業(yè)正常生產(chǎn)和商品市場(chǎng)有序流通保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行有關(guān)事項(xiàng)》的通知，要求保障煤電、煤炭、鋼鐵、有色金屬等生產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。

今年以來(lái)，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)處于高位運(yùn)行，用電量大幅增長(zhǎng)反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)運(yùn)行的加速回溫。但受全球能源供應(yīng)緊張導(dǎo)致的燃料價(jià)格飆升和煤炭?jī)r(jià)格上漲等多種因素影響，電力供需出現(xiàn)不平衡，全國(guó)多地均采取了不同程度的“限電限產(chǎn)”措施。

造成缺電的國(guó)際原因是全球的相關(guān)環(huán)保舉措，包括限制碳排放。目前世界處于脫碳的早期階段，這在一定程度上造成了國(guó)際能源市場(chǎng)的不穩(wěn)定波動(dòng)。尤其是以歐洲為主的一些國(guó)家暫?；蜿P(guān)閉部分煤礦和煤電企業(yè)，積極開(kāi)發(fā)清潔能源。但由于轉(zhuǎn)換的過(guò)程倉(cāng)促，限制了舊的煤炭電力能源產(chǎn)能之后，新能源的產(chǎn)能尚未跟上，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)和民眾生活必需的電力供應(yīng)不足。上個(gè)世紀(jì)能源危機(jī)的后果是世界經(jīng)濟(jì)的滯脹，即物價(jià)上升，經(jīng)濟(jì)停滯與失業(yè)增加的并存，滯脹是通貨膨脹長(zhǎng)期發(fā)展的結(jié)果，也是世界能源危機(jī)的結(jié)果。

造成電力短缺的國(guó)內(nèi)原因包括“復(fù)蘇”和“缺煤”。一是沿海省市在后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，電力需求快速增長(zhǎng)。二是煤炭?jī)r(jià)格大漲?；痣娫谀茉唇Y(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位，電“缺”或“不缺”和煤炭的供應(yīng)量關(guān)系緊密，近期動(dòng)力煤、焦煤、焦炭?jī)r(jià)格均創(chuàng)下歷史新高，由于煤炭供應(yīng)緊張，火電企業(yè)虧損，發(fā)電動(dòng)力不足。此外，今年上半年部分地區(qū)能耗強(qiáng)度不降反升，折射出相關(guān)地區(qū)高耗能行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與能源消費(fèi)增長(zhǎng)不匹配，部分地方政府為遏制高耗能、高排放項(xiàng)目盲目發(fā)展，努力通過(guò)有序用電和錯(cuò)峰生產(chǎn)等措施實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排。

總之，電力短缺必然影響企業(yè)生產(chǎn)，影響中國(guó)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在疫情沖擊消費(fèi)者支出和旅游之后，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)的步伐。因此，以能源金融保障電力生產(chǎn)安全，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展目標(biāo)的過(guò)程中，顯得尤為重要。

金融作為維系一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的紐帶與聯(lián)系各國(guó)經(jīng)濟(jì)的橋梁，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有舉足輕重的地位，能源與金融是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)社會(huì)兩大核心領(lǐng)域，二者關(guān)系日益密切。能源金融通過(guò)能源資源與金融資源的整合,能夠?qū)崿F(xiàn)能源產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的優(yōu)化聚合,從而促進(jìn)能源產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)良性互動(dòng)、協(xié)調(diào)發(fā)展的一系列金融活動(dòng)，是一種新的金融形態(tài)。

1886年在威爾士的卡迪夫設(shè)立世界最早的煤炭交易所，運(yùn)用金融交易的管理模式對(duì)當(dāng)時(shí)的煤炭交易商的交易進(jìn)行管理與運(yùn)作。20世紀(jì)70年代以后，能源定價(jià)機(jī)制、能源投融資決策及能源供應(yīng)引起的匯率變化及其風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題越來(lái)越引起國(guó)際社會(huì)的關(guān)注。西方國(guó)家開(kāi)始將金融理論的成果應(yīng)用在能源領(lǐng)域，并深化和發(fā)展能源與金融各自的內(nèi)涵，形成了能源金融。能源金融對(duì)于能源資源的獲取與開(kāi)發(fā)、能源價(jià)格信號(hào)的產(chǎn)生與傳遞、能源市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與管理有著重要的意義。

能源金融支持電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展，可以從兩個(gè)層面進(jìn)行設(shè)計(jì)。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，建立能源產(chǎn)權(quán)和資本市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)絡(luò)，利用資本市場(chǎng)的融資、監(jiān)督、退出機(jī)制，培育、發(fā)展和壯大電力產(chǎn)業(yè)資本；從金融服務(wù)的角度，在電力商品期貨、期權(quán)市場(chǎng)、國(guó)際貨幣市場(chǎng)以及與電力相關(guān)的資本市場(chǎng)進(jìn)行套保和投資操作，規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，或獲取投資利潤(rùn)。

在電力產(chǎn)業(yè)與金融服務(wù)業(yè)的互動(dòng)發(fā)展過(guò)程中，電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)金融業(yè)的創(chuàng)新與合作，產(chǎn)生了多元化的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)需求。電力發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)金融服務(wù)提出的特殊需求，能夠促使能源金融進(jìn)行創(chuàng)新，從而滿(mǎn)足對(duì)電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度、金融服務(wù)方式、金融產(chǎn)品乃至金融市場(chǎng)等諸多需求。

金融服務(wù)業(yè)通過(guò)發(fā)展能源金融，構(gòu)建完善的能源金融體系。電力相關(guān)行業(yè)能夠通過(guò)綠色金融的貸款融資、綠色債券等把握能源金融的發(fā)展方向，借助電力衍生品交易掌握電力等能源價(jià)格的主動(dòng)權(quán)，這有助于實(shí)現(xiàn)我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，保障中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展安全。