11月2日深夜，北京證券交易所（下稱“北交所”）正式發(fā)布《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》（以下簡稱《交易規(guī)則》）《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則（試行）》（以下簡稱《會(huì)員管理規(guī)則》）2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，及31件配套細(xì)則、指引、指南。

至此，北交所7件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已全部發(fā)布，市場開市運(yùn)行的基礎(chǔ)制度建設(shè)已準(zhǔn)備完成。與此前證監(jiān)會(huì)及北交所發(fā)布的各項(xiàng)規(guī)則或細(xì)則相同，此次發(fā)布的2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，及31件配套細(xì)則、指引、指南也將自2021年11月15日起施行。此前即有市場人士判斷，這也基本明確了北交所的開市時(shí)間。

據(jù)北交所方面透露，未來北交所還將陸續(xù)發(fā)布涉及QFII和RQFII證券交易、發(fā)行上市審核標(biāo)準(zhǔn)的適用要求等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，持續(xù)做好市場制度體系建設(shè)。

延續(xù)精選層原有制度

從《交易規(guī)則》具體內(nèi)容來看，北交所交易規(guī)則整體延續(xù)精選層以連續(xù)競價(jià)為核心的交易制度，漲跌幅限制等其他主要規(guī)定也都保持不變，僅在發(fā)布主體、體例等適應(yīng)性調(diào)整，主體內(nèi)容沒有變化。

具體而言，未來北交所仍將實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制，給予市場充分的價(jià)格博弈空間，保障價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。上市首日不設(shè)漲跌幅限制，實(shí)施臨時(shí)停牌機(jī)制。即當(dāng)盤中成交價(jià)格較開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%、60%時(shí)，盤中臨時(shí)停牌10分鐘，復(fù)牌時(shí)進(jìn)行集合競價(jià)。

據(jù)接近監(jiān)管人士介紹，配套個(gè)股臨時(shí)停牌機(jī)制主要是為了避免股價(jià)快速非理性波動(dòng)帶來市場恐慌和盲目交易，給予市場一定的冷靜期。

不過，對于新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制的問題，北交所方面還特別表示，精選層掛牌公司平移為本所上市公司的，平移當(dāng)日其股票交易實(shí)施30%的漲跌幅限制，以精選層最后一個(gè)交易日收盤價(jià)為其前收盤價(jià)。

對此，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南解釋稱，這意味著已在精選層掛牌交易的公司、平移到北交所上市首日其股票交易實(shí)施30%的漲跌幅限制，“剛公開發(fā)行，但未在精選層掛牌而直接平移到北交所掛牌上市的個(gè)股，才能算作北交所開市新股，享受上市首日無漲跌幅限制的待遇?！彼f。

其余限價(jià)保護(hù)措施、買賣申報(bào)最低數(shù)量、大宗交易等制度安排均與精選層現(xiàn)行規(guī)則保持一致。

對此，全國股轉(zhuǎn)公司認(rèn)為，精選層開市以來，市場運(yùn)行始終較為平穩(wěn)，二級(jí)市場質(zhì)量顯著改善，企業(yè)價(jià)值進(jìn)一步被發(fā)掘，投資財(cái)富效應(yīng)開始顯現(xiàn)，精選層交易制度的實(shí)施效果整體符合預(yù)期。

“不改變投資者交易習(xí)慣，不增加市場負(fù)擔(dān)，體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點(diǎn)，確保了市場交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性?！贝饲坝薪咏O(jiān)管人士稱。

據(jù)悉，在市場交易層面，北交所還將對四類情況重點(diǎn)監(jiān)控，一是涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為；二是可能影響證券交易價(jià)格或者證券成交量的異常交易行為；三是證券交易價(jià)格或者證券成交量明顯異常的情形；四是買賣證券的范圍、時(shí)間、數(shù)量、方式等受到法律法規(guī)、部門規(guī)章及本所業(yè)務(wù)規(guī)則限制的行為。

值得一提的是，在北交所指數(shù)發(fā)布前，監(jiān)管層將以北交所全部上市股票（剔除無價(jià)格漲跌幅限制股票及全天停牌股票）收盤價(jià)漲跌幅的算術(shù)平均值作為基準(zhǔn)指數(shù)漲跌幅，計(jì)算收盤價(jià)漲跌幅偏離值，并據(jù)此認(rèn)定異常波動(dòng)情形。精選層掛牌公司平移為本所上市公司的，異常波動(dòng)指標(biāo)連續(xù)計(jì)算。

開市箭在弦上

除交易制度外，11月2日發(fā)布的2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則還包括了與《證券交易所管理辦法》等上位規(guī)章相配套所制定的《會(huì)員管理規(guī)則》。

目前，北交所還在探索與公司制交易所相契合的會(huì)員管理制度，未來會(huì)員將成為證券公司開展業(yè)務(wù)的資格載體。而按照規(guī)則，北交所將建立會(huì)員資格與日常管理制度，明確會(huì)員合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制的要求、規(guī)范信息使用和技術(shù)系統(tǒng)管理?！稌?huì)員管理規(guī)則》同時(shí)特別明確，北交所可對會(huì)員進(jìn)行現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，對違反業(yè)務(wù)規(guī)則的情形采取自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。

值得注意的是，關(guān)于“已取得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主辦券商資格的證券公司如擬在北交所開展業(yè)務(wù)，是否需申請取得北交所會(huì)員資格”的問題，按照《會(huì)員管理規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，即便是已取得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主辦券商資格的證券公司，如擬在北交所開展業(yè)務(wù)，同樣也需要申請取得北交所會(huì)員資格。

不過，在具體程序方面，考慮到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與北交所的業(yè)務(wù)延續(xù)性和市場關(guān)聯(lián)性，北交所方面也表示，將為主辦券商及其投行子公司申請會(huì)員資格提供方便、快捷、高效的申請通道，保障證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)的有序銜接。

此前，10月30日晚，在證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布設(shè)立北京證券交易所主要制度規(guī)則后，北交所也連續(xù)發(fā)布了上市與審核4件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及6件配套細(xì)則和指引（詳見21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道《北交所連發(fā)10件業(yè)務(wù)規(guī)則及細(xì)則：網(wǎng)上打新仍須全額資金繳付 后期有望開啟保證金或市值申購》）。連同此次發(fā)布的《交易規(guī)則》與《會(huì)員管理規(guī)則》，北交所開市運(yùn)行的基礎(chǔ)制度建設(shè)已準(zhǔn)備完成。

安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，9月25日北交所第一次全網(wǎng)測試以及10月9日的第二次全網(wǎng)測試的順利完成，體現(xiàn)了市場機(jī)構(gòu)核心技術(shù)系統(tǒng)已按照相關(guān)要求對北交所開市涉及的交易、行情等業(yè)務(wù)進(jìn)行改造，并達(dá)到上線要求。

自9月17日北交所發(fā)布投資者適當(dāng)性管理辦法，投資門檻的降低使投資者開戶熱情高漲。同時(shí)，在流動(dòng)性改善和估值優(yōu)勢等因素的驅(qū)動(dòng)下，公募基金也在積極布局北交所，目前已有8家公募上報(bào)了投向北交所市場的“兩年定期開放混合型基金”。發(fā)行公司準(zhǔn)備方面，精選層68家公司未來將全部平移進(jìn)入北交所，截至目前，發(fā)行中14家公司和已過會(huì)的公司或也將于北交所上市。

各項(xiàng)準(zhǔn)備工作基本就緒，北交所箭在弦上，蓄勢待發(fā)。