王靜文（中國(guó)民生銀行研究院高級(jí)研究員）

自新冠疫情暴發(fā)以來(lái)，出口就成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?020年凈出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)率高達(dá)28%，今年前三季度仍然達(dá)到19.5%，遠(yuǎn)超過(guò)去20年來(lái)的平均水平。

其原因，主要同各國(guó)受疫情沖擊程度不同有關(guān)。由于我國(guó)統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，在疫情得到控制的同時(shí)生產(chǎn)生活迅速恢復(fù)，產(chǎn)能利用率甚至高于疫前水平，而其他國(guó)家和地區(qū)大多受疫情所困，生產(chǎn)停滯，供給不足，只能加大從中國(guó)進(jìn)口力度，這就使得我國(guó)出口在國(guó)際市場(chǎng)上的占有率快速飆升，單月出口規(guī)模連續(xù)刷新歷史紀(jì)錄。

不過(guò)，隨著世界向后疫情時(shí)代過(guò)渡，其他國(guó)家的生產(chǎn)能力有望逐漸恢復(fù)，而各國(guó)寬松政策的退出則會(huì)導(dǎo)致需求放緩和物價(jià)回落，再加上貿(mào)易保護(hù)主義和逆全球化思潮的升溫，我國(guó)出口勢(shì)必難以維持當(dāng)前的超高水平。一旦出口增速放緩，內(nèi)需表現(xiàn)如何，就將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

正是基于這一判斷，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)，“要實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力”。實(shí)際上，“十四五”規(guī)劃也將擴(kuò)大內(nèi)需作為戰(zhàn)略支點(diǎn)，要求加快培育完整內(nèi)需體系。

當(dāng)前內(nèi)需發(fā)展動(dòng)能不足，尚未回歸到疫情之前

內(nèi)需主要包括消費(fèi)和投資兩個(gè)方面，而投資又可細(xì)分為基建投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和制造業(yè)投資。從這四個(gè)指標(biāo)出發(fā)，我們既可管窺當(dāng)前的內(nèi)需發(fā)展態(tài)勢(shì)，進(jìn)而可以有針對(duì)性地采取措施來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需。

首先來(lái)看消費(fèi)。今年前11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩年平均增長(zhǎng)4.0%，仍然弱于2019年末8.0%的增速。拖累消費(fèi)的因素大致可以歸結(jié)為三個(gè)方面：一是疫情限制。由于疫情反復(fù)，各類線下接觸型消費(fèi)都表現(xiàn)不佳，個(gè)別月份餐飲收入甚至出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。二是消費(fèi)能力。前三季度人均可支配收入中位數(shù)累計(jì)同比增速要低于人均可支配收入增速，顯示出居民收入之間的差距正在拉大，導(dǎo)致居民消費(fèi)能力受損。三是消費(fèi)意愿。根據(jù)央行的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查，三季度儲(chǔ)戶選擇更多儲(chǔ)蓄的占比為50.8%，遠(yuǎn)高于疫前水平；選擇更多消費(fèi)占比為24.1%，遠(yuǎn)低于疫情前水平。

其次看基建投資。今年前11月，基建投資累計(jì)同比增長(zhǎng)0.5%，遠(yuǎn)低于2019年末3.8%的水平。今年基建投資增速明顯弱于市場(chǎng)預(yù)期，應(yīng)主要受到兩個(gè)方面因素的抑制：一是基建資金投入偏慢。無(wú)論是預(yù)算內(nèi)財(cái)政支出還是專項(xiàng)債發(fā)行，今年的實(shí)施進(jìn)度均明顯后置，普遍晚于往年水平，疊加城投債發(fā)行規(guī)模收縮以及土地出讓遇冷，基建資金來(lái)源并不充裕。下半年專項(xiàng)債發(fā)行速度加快，但是由于缺乏合適的項(xiàng)目對(duì)接，導(dǎo)致未能轉(zhuǎn)化為實(shí)物工作量；二是地方政府意愿不足。今年為推進(jìn)帶有攻堅(jiān)性質(zhì)的改革，政府工作報(bào)告將年度增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)置為“6%以上”，完成這一目標(biāo)壓力并不大，這導(dǎo)致地方政府通過(guò)擴(kuò)大基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)的意愿相對(duì)不足。

再來(lái)看房地產(chǎn)開發(fā)投資。今年前11個(gè)月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.0%，低于2019年末9.9%的水平。無(wú)論是同比增速還是兩年平均增速，均呈現(xiàn)連續(xù)放緩態(tài)勢(shì)。其中，調(diào)控升級(jí)是房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫的直接原因。今年以來(lái)，房企融資“三道紅線”、銀行集中度管理“兩個(gè)上限”，以及地方政府土地出讓“兩個(gè)集中”的長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制成型，房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速降溫。按揭貸款額度收緊和放款時(shí)間延長(zhǎng)加大了地產(chǎn)銷售壓力，疊加融資渠道受限，部分房企開發(fā)到位資金增速下滑，進(jìn)而導(dǎo)致拿地和新開工意愿不足。由于房?jī)r(jià)持續(xù)下行，部分地方政府公布了限跌令，房企無(wú)法通過(guò)降價(jià)來(lái)加快回款，施工和竣工進(jìn)度也開始下滑。種種因素的疊加，使一些房企面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。9月以來(lái)政策開始糾偏，銀行按揭貸款發(fā)放進(jìn)度加快，但尚未扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)降溫勢(shì)頭。

最后看制造業(yè)投資。今年前11月制造業(yè)投資兩年平均增長(zhǎng)4.3%，高于2019年末3.1%的水平，在內(nèi)需的四大動(dòng)力中表現(xiàn)最好。支撐制造業(yè)投資持續(xù)恢復(fù)的因素包括：一是制造業(yè)企業(yè)盈利處于高位。前11月制造業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為6.6%，高于疫情之前5.3%左右的水平，企業(yè)中長(zhǎng)期資本開支意愿仍然較強(qiáng)。二是產(chǎn)能利用率上升較快。三季度制造業(yè)產(chǎn)能利用率小幅回落至77.3%，但仍高于疫前水平。三是政策加大支持力度。2021年前三季度，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)37.8%，其中高技術(shù)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)39.7%，遠(yuǎn)高于11.9%的整體貸款增速。

可以看出，除了制造業(yè)投資之外，其他幾項(xiàng)內(nèi)需指標(biāo)均表現(xiàn)為動(dòng)能不足，尚未回歸到疫情之前的增長(zhǎng)水平上。如何擴(kuò)大內(nèi)需，既要通過(guò)需求側(cè)的相關(guān)政策來(lái)扭轉(zhuǎn)下行態(tài)勢(shì)，也要通過(guò)供給側(cè)的改革來(lái)營(yíng)造適宜的環(huán)境。

需求側(cè)發(fā)力扭轉(zhuǎn)內(nèi)需指標(biāo)下行態(tài)勢(shì)

從需求側(cè)來(lái)看，扭轉(zhuǎn)消費(fèi)下行可從三個(gè)方面入手。首先是要在疫情防控常態(tài)化下改善消費(fèi)環(huán)境，包括推動(dòng)線下服務(wù)業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，繼續(xù)培育和豐富線上消費(fèi)場(chǎng)景。其次要做好保就業(yè)保民生保市場(chǎng)主體。今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重提“六穩(wěn)”“六?！?，蓋因明年的就業(yè)壓力可能會(huì)明顯上升。一方面，新增高校畢業(yè)生數(shù)量將達(dá)到1076萬(wàn)人，比2021年增加167萬(wàn)人，畢業(yè)總?cè)藬?shù)和增幅均創(chuàng)歷史新高。另一方面，由于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)湛s，雙減政策落地，以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擴(kuò)張進(jìn)入平臺(tái)期，創(chuàng)造就業(yè)崗位的能力也相對(duì)下降。只有保持就業(yè)穩(wěn)定，居民才有持續(xù)的收入來(lái)源用于消費(fèi)，這就需要進(jìn)一步深化助企紓困政策并兜住兜牢民生底線。最后還要不斷培育新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。在汽車、家具家電、餐飲等大宗重點(diǎn)消費(fèi)，以及線上消費(fèi)、綠色循環(huán)消費(fèi)等新型消費(fèi)方面出臺(tái)新的鼓勵(lì)措施。

扭轉(zhuǎn)基建投資下行可從兩個(gè)方面入手。一是項(xiàng)目。日前召開的全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要扎實(shí)推進(jìn)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目建設(shè)，目前各地的重大工程建設(shè)項(xiàng)目也在加快開工。中央要求適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。項(xiàng)目端要圍繞新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)以及交通、水利等重大建設(shè)方面展開。二是資金。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度”，表明支出強(qiáng)度將成為硬目標(biāo)，預(yù)計(jì)2022年專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模仍將保持在較高水平，且發(fā)行進(jìn)度將會(huì)前置，以保證“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”。而在房地產(chǎn)市場(chǎng)糾偏之后，地方政府土地出讓收入有望回暖，這將有助于保證基建投資的資金來(lái)源。此外，還應(yīng)積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本參與交通、物流、生態(tài)環(huán)境、社會(huì)事業(yè)等補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)，發(fā)揮對(duì)于政府投資的補(bǔ)充作用。

扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)開發(fā)投資下行同樣可以從兩個(gè)方面入手。從商品房方面，調(diào)控政策要繼續(xù)糾偏，以促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)和健康發(fā)展。其中的重點(diǎn)，是要支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，對(duì)于首次購(gòu)買住房以及合理的改善型住房需求要積極支持，對(duì)于部分房?jī)r(jià)下行壓力較大的城市可允許因城施策，適度放松調(diào)控力度。從保障房方面，要堅(jiān)持租購(gòu)并舉，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)。其中尤其要關(guān)注保障性租賃住房這一領(lǐng)域，這一概念今年以來(lái)在多個(gè)高層會(huì)議上被反復(fù)提及。作為完善我國(guó)住房保障體系的重要政策部署，保障性租賃住房能有效緩解新市民、青年人階段性住房困難，并已被多地寫入“十四五”住房發(fā)展規(guī)劃中，預(yù)計(jì)將成為未來(lái)住房發(fā)展重點(diǎn)。

最后，制造業(yè)投資增速也需要進(jìn)一步整固。因?yàn)殡S著出口增速回落，出口產(chǎn)業(yè)鏈上的制造業(yè)景氣可能會(huì)相應(yīng)回落。穩(wěn)定制造業(yè)投資增速的重點(diǎn)，一方面要積極引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。如中央所提的，啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專精特新”企業(yè)等。另一方面在于金融支持，如為“專精特新”等制造企業(yè)在資本市場(chǎng)上市營(yíng)造適宜環(huán)境，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)于先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域以及薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

供給側(cè)發(fā)力為擴(kuò)大內(nèi)需創(chuàng)造條件

除了需求側(cè)之外，如“十四五”規(guī)劃要求，“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、高質(zhì)量供給引領(lǐng)和創(chuàng)造新需求”，所以，還應(yīng)注重從供給側(cè)發(fā)力，為擴(kuò)大內(nèi)需創(chuàng)造條件。

從企業(yè)端來(lái)看，一是要繼續(xù)深化放管服改革。包括優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，降低制度性交易成本，保護(hù)產(chǎn)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)發(fā)展信心等。二是暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)。如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所指出，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重在暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)，重在突破供給約束堵點(diǎn)，重在打通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)。要促進(jìn)資源要素順暢流動(dòng)，強(qiáng)化流通體系的支撐作用，完善促進(jìn)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的政策體系。三是做好紓困助企工作。要繼續(xù)面向市場(chǎng)主體實(shí)施新的減稅降費(fèi)，幫助中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶減負(fù)紓困、恢復(fù)發(fā)展。加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持力度，促進(jìn)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價(jià)。

從居民端來(lái)看，一方面要完善收入分配機(jī)制，提升居民的消費(fèi)能力。通過(guò)構(gòu)建一、二、三次分配協(xié)調(diào)配套的制度安排，加大稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)力度并提高精準(zhǔn)性，擴(kuò)大中等收入群體比重，增加低收入群體收入，合理調(diào)節(jié)高收入，取締非法收入，形成中間大、兩頭小的橄欖型分配結(jié)構(gòu)。另一方面要健全社會(huì)保障機(jī)制，提升居民的消費(fèi)意愿。通過(guò)進(jìn)一步健全社會(huì)保障機(jī)制來(lái)消除居民消費(fèi)的后顧之憂，尤其是在人口老齡化加劇的背景下，夯實(shí)居民養(yǎng)老、醫(yī)療保障至關(guān)重要，同時(shí)，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期、做好房地產(chǎn)保障工作也將有助于提升居民消費(fèi)意愿。