在深圳新財(cái)董網(wǎng)絡(luò)科技有限公司董事長(zhǎng)彭欽文看來(lái)，隨著注冊(cè)制深入推進(jìn)以及監(jiān)管層積極引導(dǎo)，并購(gòu)重組市場(chǎng)中主體（上市公司）、客體（被并購(gòu)方）、第三方（中介機(jī)構(gòu)）以及企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)行為與二級(jí)市場(chǎng)的相關(guān)度都呈現(xiàn)出了新的趨勢(shì)。
彭欽文認(rèn)為，并購(gòu)重組的主體——上市公司的董秘職能發(fā)生了較大的轉(zhuǎn)變，“過去的董秘更多是側(cè)重于信息披露，現(xiàn)在在并購(gòu)重組的趨勢(shì)下，董秘可能更多地要承擔(dān)戰(zhàn)略投資、并購(gòu)等方面的職能，這對(duì)董秘來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移，這既是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇。”
隨著注冊(cè)制推進(jìn)，IPO企業(yè)的數(shù)量明顯增加，整體IPO估值逐漸下降，使得并購(gòu)重組客體——被并購(gòu)方接受并購(gòu)的意愿加強(qiáng)，“因?yàn)檫^去很多企業(yè)IPO的估值明顯更高，所以企業(yè)更愿單獨(dú)IPO而不是接受并購(gòu)，但現(xiàn)在他們?cè)絹?lái)越愿意通過被上市公司并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化?！?/p>
同時(shí)，彭欽文也指出，在并購(gòu)市場(chǎng)中的第三方服務(wù)中，持牌的投行券商、律師、傳統(tǒng)的中介機(jī)構(gòu)是非常核心的組成部分。并購(gòu)重組市場(chǎng)中的第三方服務(wù)分工也愈加明確，專業(yè)化程度進(jìn)一步提升。
“隨著注冊(cè)制的進(jìn)一步推行，整個(gè)并購(gòu)重組在資本市場(chǎng)有進(jìn)一步普及趨勢(shì)。在海外發(fā)達(dá)國(guó)家非常普及和流行的精品投行有望在中國(guó)逐步涌現(xiàn)，然后精品投行和持牌的券商投行之間會(huì)逐步地有比較明確的分工。精品投行扎根于深度服務(wù)企業(yè)，持牌的投行有更多融資的建議，專業(yè)的通道和投資者的資源。精品投行和持牌投行的協(xié)作將進(jìn)一步地促進(jìn)并購(gòu)重組的專業(yè)化服務(wù)市場(chǎng)的開展。”彭欽文說(shuō)道。
第四個(gè)新趨勢(shì)是并購(gòu)重組中的動(dòng)機(jī)和策略發(fā)生變化。彭欽文著重強(qiáng)調(diào)了它的重要性，“過去我們看到過很多的上市公司并購(gòu)失敗的案例，這里面非常、非常重要的原因是在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)下，很多并購(gòu)重組的初心和動(dòng)機(jī)是有問題的。注冊(cè)制下，并購(gòu)重組的動(dòng)機(jī)應(yīng)該更多回歸到提升上市公司的發(fā)展質(zhì)量上面來(lái)，以產(chǎn)業(yè)整合為核心?！?/p>
并購(gòu)重組第五個(gè)新趨勢(shì)，則體現(xiàn)在并購(gòu)重組與二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)度明顯降低。
“過去，大家都會(huì)有一個(gè)很深刻的感受，就是一段時(shí)間內(nèi)，只要上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組的相關(guān)信息披露，股票的價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)劇烈的上漲，這就容易導(dǎo)致企業(yè)實(shí)施并購(gòu)重組的動(dòng)機(jī)變形。現(xiàn)在越來(lái)越多的并購(gòu)重組行為與股票二級(jí)市場(chǎng)的相關(guān)度明顯降低。未來(lái)會(huì)有更多的上市公司在并購(gòu)重組公告披露以后，股價(jià)不漲反跌，或者沒有明顯的波動(dòng)。”
不過，彭欽文也提到，相關(guān)度降低并不等于并購(gòu)重組和二級(jí)市場(chǎng)沒有關(guān)系，“相反，它們的關(guān)系是非常長(zhǎng)期的，如果上市公司并購(gòu)重組的效果能夠在業(yè)績(jī)上得到體現(xiàn)，被市場(chǎng)認(rèn)可，這樣公司的股票會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期的價(jià)值回歸，最終體現(xiàn)在中長(zhǎng)期區(qū)間內(nèi)上市公司股票的上漲。這樣其實(shí)能夠達(dá)到上市公司做并購(gòu)重組的一個(gè)非常良好的初衷，即進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，做大做強(qiáng)上市公司?！?/p>
