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沈志群:壯大耐心資本 促進創(chuàng)投高質(zhì)量發(fā)展

欄目:業(yè)界動態(tài) 發(fā)布時間:2024-08-09 來源: LP投顧 瀏覽量: 264
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7月31日,由中國創(chuàng)投委指導(dǎo)、LP投顧主辦的“以退為進——中國創(chuàng)投高質(zhì)量發(fā)展大會暨第三屆人民幣基金退出高峰論壇”在安徽合肥成功舉辦。中國投資協(xié)會副會長、創(chuàng)投委會長沈志群發(fā)表了主題為《壯大耐心資本,加快創(chuàng)投發(fā)展》的致辭。沈志群會長在致辭中從我國耐心資本現(xiàn)狀、壯大耐心資本基礎(chǔ)、耐心資本的中國特色、耐心資本的主要來源、資本市場與耐心資本、深化改革壯大耐心資本等方面探討了壯大耐心資本的意義。

 

1壯大耐心資本的意義

我國多年來對創(chuàng)投行業(yè)主要關(guān)注的是投資管理人(GP)的發(fā)展,忽視對投資出資人(LP)的培育。沒有對高風(fēng)險、長周期投資具有充分識別能力和承受能力的“耐心資本”投資人隊伍,就不可能有可以長期使用的創(chuàng)投資金來源,也不可能回歸創(chuàng)投行業(yè)“投早投小投創(chuàng)新”的創(chuàng)投本源。

 

2我國耐心資本的現(xiàn)狀

在一些高科技產(chǎn)業(yè)與美國等發(fā)達國家還有很大差距,究其根源之一,正是我國對創(chuàng)業(yè)投資認知不足,起步太晚,對“耐心資本”缺乏認知,準備滯后。近十年來我國創(chuàng)業(yè)投資雖然有了快速發(fā)展,但每年新增投資僅相當于GDP總量的百分之零點幾,行業(yè)管理的資產(chǎn)總規(guī)模只相當于美國的六分之一。因此必須高度重視培育和壯大耐心資本的緊迫性。

 

3壯大耐心資本的基礎(chǔ)

現(xiàn)在急需各級政府部門,改變各自為政,統(tǒng)一認識,確認股權(quán)投資、特別是創(chuàng)業(yè)投資作為實現(xiàn)黨的二十大提出的“三個第一”(科技是第一生產(chǎn)力,人才是第一資源,創(chuàng)新是第一動力)的“第一資本”地位;確立發(fā)展創(chuàng)投是與科技強國戰(zhàn)略、人才興國戰(zhàn)略和創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略同樣重要的國家戰(zhàn)略。

 

4耐心資本的中國特色

探索符合中國國情、具有中國特色的創(chuàng)業(yè)投資和“耐心資本”發(fā)展道路。國有資本一定是培育和壯大“耐心資本”的主力軍,但是國有資本的管理體制和運行機制必須進行重大改革;近幾年各級各類政府引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金占據(jù)創(chuàng)投行業(yè)資金來源的“半壁江山”,但是政府財政資金的功能性質(zhì)也決定了不可能成為“耐心資本”的主要來源。

 

5耐心資本的主要來源

培育壯大耐心資本,促進發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資,重要出路之一除了加快產(chǎn)業(yè)資本(包括大型企業(yè)集團、上市公司)擴大股權(quán)投資的規(guī)模,特別是大力發(fā)展企業(yè)創(chuàng)投(CVC)之外,更重要的途徑是加快資本供給的結(jié)構(gòu)性改革。在我國龐大的金融體系中,目前保險業(yè)、證券業(yè)參與股權(quán)投資正在加速,亟需加快金融改革創(chuàng)新,突破體制機制障礙,在防控金融風(fēng)險的同時,促使更多金融資金轉(zhuǎn)型為“耐心資本”。

 

6資本市場與耐心資本

深化我國多層次資本市場(包括一級市場、并購?fù)顿Y市場、股權(quán)份額轉(zhuǎn)讓市場)改革發(fā)展,有一個對“耐心資本”出資人充滿信心、活躍繁榮的資本市場。實施由創(chuàng)投資本投入和參與管理的企業(yè)同等優(yōu)先上市和“反向掛鉤”的減持安排,對“以退為進、量出而入”為特征的創(chuàng)投“耐心資本”培育、壯大和發(fā)展具有決定性作用。

 

7深化改革壯大耐心資本

壯大耐心資本,加快創(chuàng)投發(fā)展,還需要從政策法規(guī)和行業(yè)自身層面解決幾個重大問題:一是全面梳理各項創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策;二是加快推動創(chuàng)投立法;三是落實創(chuàng)業(yè)投資的“差異化監(jiān)管”,改變一個行業(yè)多頭管理現(xiàn)狀;四是加強全國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)信用體系建設(shè);五是重新啟動加快推進中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會的籌備工作。

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