地方國資成立并購基金的步伐明顯加快。

近期，各地國資密集出資成立并購基金，以助力地方強(qiáng)化和補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)鏈的不足。

國資設(shè)立并購基金的熱度

預(yù)計(jì)將持續(xù)升溫

日前，南京新工先進(jìn)制造業(yè)強(qiáng)鏈并購基金合伙企業(yè)（有限合伙）正式成立。該基金由南京新工投資集團(tuán)有限責(zé)任公司、南京市紫金產(chǎn)業(yè)投資有限公司、南京新工新興產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司共同出資，出資額為8億元。據(jù)了解，南京新工投資集團(tuán)是南京市屬大型國有企業(yè)集團(tuán)。

自《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱“并購六條”）出臺(tái)以來，地方國資成立并購基金的步伐明顯加快。同時(shí)，上市公司與地方國資共同出資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的數(shù)量也在不斷增加。根據(jù)執(zhí)中ZERONE的數(shù)據(jù)，9月備案基金的出資結(jié)構(gòu)顯示，企業(yè)投資者出資185次，僅次于政府資金201次的出資，位居出資榜第二。

上海社科院研究員、南通大學(xué)長三角現(xiàn)代化研究院院長何建華表示，資本市場的并購重組正在進(jìn)入活躍期，國資設(shè)立并購基金的熱度預(yù)計(jì)將持續(xù)升溫。國資通過設(shè)立并購重組基金，進(jìn)行專業(yè)化整合，加快布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，這將為創(chuàng)投市場注入新的活力，助力地方完善產(chǎn)業(yè)鏈。

近日，北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)康橋醫(yī)療健康并購?fù)顿Y基金的設(shè)立，也體現(xiàn)了國資并購基金在特定領(lǐng)域的專注和投入。該基金由北京亦莊國際生物醫(yī)藥投資管理有限公司與康橋資本合作設(shè)立，總規(guī)模為30億元，將重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，通過探索“控股持有+主動(dòng)管理模式”引進(jìn)生物醫(yī)藥成熟項(xiàng)目落地亦莊。據(jù)悉，北京亦莊國際生物醫(yī)藥投資管理有限公司為北京市屬國有企業(yè)北京亦莊投資控股有限公司的子公司。

此外，上市公司與地方國資也以設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的方式開展并購業(yè)務(wù)，完善其上下游產(chǎn)業(yè)鏈。例如，鵬輝能源近日與河南省中金匯融私募基金管理有限公司、駐馬店市黃淮產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）及河南省戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）共同投資設(shè)立駐馬店新能源創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。該基金主要投資領(lǐng)域?yàn)殡姵夭牧稀?chǔ)能、新能源汽車等電池上下游產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)覆蓋新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

博眾精工副總裁、首席投資官韓杰對(duì)上海證券報(bào)記者表示：“收購兼并是上市公司成長的主要途徑之一，除自身增長以外，上市公司要有外延式增長的渠道。此外，上市公司在并購的過程中要留意優(yōu)質(zhì)標(biāo)的以及監(jiān)管導(dǎo)向等。”

中國人民大學(xué)國際并購與投資研究所聯(lián)席所長、新滬商上市公司專委會(huì)主任余朝輝預(yù)計(jì)，今年第四季度，并購基金將呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，這已成為業(yè)界的主流趨勢。他認(rèn)為，國有資本及地方政府背景的并購基金將顯著增多。同時(shí)，預(yù)計(jì)大型國有產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在并購領(lǐng)域的活動(dòng)將日益頻繁。此外，對(duì)于民營企業(yè)而言，特別是在特定產(chǎn)業(yè)鏈中深度布局的大型民營產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，它們?cè)谙嚓P(guān)領(lǐng)域的并購活動(dòng)也將顯著增加。

并購重組成資本市場“重頭戲”

一系列政策舉措作用之下，產(chǎn)業(yè)并購重組的活力被激發(fā)，上市公司并購重組成為近期資本市場的“重頭戲”。僅10月以來，就有10余家A股上市公司首次披露重大重組事項(xiàng)公告。

市場人士認(rèn)為，支持傳統(tǒng)行業(yè)并購，促進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)部資源整合和轉(zhuǎn)型發(fā)展，以及支持科技型企業(yè)并購重組，進(jìn)而培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，將是支持并購重組的兩條政策主線。隨著政策東風(fēng)持續(xù)送暖，產(chǎn)業(yè)并購活躍度有望進(jìn)一步提升。

“并購六條”出臺(tái)以來，資本市場并購重組逐步進(jìn)入活躍期，特別是新興產(chǎn)業(yè)并購領(lǐng)域陸續(xù)涌現(xiàn)一批新案例新項(xiàng)目。

上海電氣子公司擬收購寧笙實(shí)業(yè)即是新興產(chǎn)業(yè)并購的新案例之一。寧笙實(shí)業(yè)為工業(yè)機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)的持股管理平臺(tái)，持有發(fā)那科機(jī)器人50%股權(quán)和發(fā)那科國貿(mào)25%股權(quán)。上海電氣表示，本次交易通過整合雙方優(yōu)勢資源，有利于加快促進(jìn)公司自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展，增強(qiáng)公司在智能制造領(lǐng)域的市場競爭力，進(jìn)一步拓展公司未來發(fā)展空間。

富樂德擬籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，成為“并購六條”發(fā)布后首單披露的定向可轉(zhuǎn)債重組案例；捷捷微電重組則成為“并購六條”后全市場首單注冊(cè)生效的重組項(xiàng)目；美?？萍紨M收購捷芯隆，成為“并購六條”發(fā)布后科創(chuàng)板首單“A并H”案例……A股市場上，新一輪“硬科技”并購熱潮正在掀起，一批創(chuàng)新型并購案例格外受到關(guān)注。

“當(dāng)前，許多企業(yè)意識(shí)到，僅靠自身的技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展難以滿足快速發(fā)展的需求。通過并購重組，不僅可以實(shí)現(xiàn)技術(shù)的迅速集成，還能在市場布局上形成合力，提升整體競爭力。因此，企業(yè)的并購意愿日益增強(qiáng)，市場上的并購交易也越來越活躍?！鼻迦A大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心副主任胡麒牧說，隨著技術(shù)不斷進(jìn)步和市場不斷擴(kuò)大，未來在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)更多并購機(jī)會(huì)和案例。

傳統(tǒng)行業(yè)重組加快推進(jìn)

在力挺新興行業(yè)發(fā)展壯大的同時(shí)，資本市場積極運(yùn)用并購重組等手段，持續(xù)助力傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)化資源配置、提升競爭能力、打造一流企業(yè)。

中國五礦擬入主鹽湖股份，中國船舶擬重組吸收合并中國重工……近期，聚焦提升產(chǎn)業(yè)集中度、提升資源配置效率的傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)部并購重組案例接二連三亮相。

二級(jí)市場上，重組預(yù)期較高的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)賽道受關(guān)注度明顯上升。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)日前透露，已著手加快相關(guān)研究、開展專項(xiàng)調(diào)研，研究提出促進(jìn)聯(lián)合重組和完善退出機(jī)制的一攬子相關(guān)政策建議。寶鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼等行業(yè)頭部公司紛紛就并購重組等話題作出回應(yīng)。華菱鋼鐵在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，公司積極向國內(nèi)外優(yōu)秀同行對(duì)標(biāo)學(xué)習(xí)，密切關(guān)注鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購機(jī)會(huì)。受相關(guān)消息和預(yù)期影響，近期A股市場鋼鐵板塊表現(xiàn)較為活躍。

國信證券策略首席分析師王開表示，我國許多傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)從增量市場逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪渴袌觥Ｅc被動(dòng)等待市場出清相比，通過產(chǎn)業(yè)內(nèi)的并購重組，提高行業(yè)集中度則是更優(yōu)的選擇。

政策激發(fā)市場活力

支持產(chǎn)業(yè)并購的積極信號(hào)仍在持續(xù)釋放，并購重組市場活躍度與參與度有望進(jìn)一步提升。

一方面，地方政府鼓勵(lì)開展產(chǎn)業(yè)并購重組。《深圳市促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案(2024-2026)(公開征求意見稿)》提出，引導(dǎo)上市公司、“20+8”產(chǎn)業(yè)鏈主企業(yè)圍繞本產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)開展產(chǎn)業(yè)并購?fù)顿Y，或開展基于轉(zhuǎn)型升級(jí)等目標(biāo)的跨行業(yè)并購、有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈和提升關(guān)鍵技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)收購。上海市此前發(fā)文，鼓勵(lì)開展產(chǎn)業(yè)并購重組。

另一方面，資本市場支持并購重組的信號(hào)清晰。上交所表示，支持服務(wù)上市公司用足用好并購重組政策工具，盡快推動(dòng)一批標(biāo)志性、高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購案例落地。深交所表示，將持續(xù)深化并購重組制度機(jī)制改革，破除阻礙并購重組市場的堵點(diǎn)，做好相關(guān)政策宣導(dǎo)，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)案例盡快落地，與各方共同創(chuàng)造活躍有序的市場生態(tài)。北交所表示，發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用，支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。

銀河證券策略首席分析師楊超認(rèn)為，未來三個(gè)方向的并購重組較值得關(guān)注，包括：央國企并購重組，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的央國企并購重組；科創(chuàng)板公司并購重組，尤其是計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)并購重組；金融行業(yè)并購重組，尤其是券商行業(yè)并購重組。